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Trefis将新浪目标股价定位65.74美元

美国投资研究机构Trefis今天发布研究报告,给予新浪(Nasdaq:SINA)65.74美元的目标股价。我们估计,显示广告的毛利率将从2012年的53.5%上升至我们预告期末的57.6%,而新浪微博商业化的速度将超过成本增长。

  美国投资研究机构Trefis今天发布研究报告,给予新浪(Nasdaq:SINA)65.74美元的目标股价。

  以下为报告主要内容:

  估值要点

  1.新浪网站和新浪微博的显示广告业务在Trefis的目标股价中占59%。

  2.其他付费服务,包括电子邮箱和游戏,在Trefis的目标股价中占14%。

  我们的目标股价和对新浪的估值基于新浪各业务的估值总和,对新浪各业务的估值基于DCF估值法。

  目标股价的波动因素

  - 显示广告的毛利率。我们估计,显示广告的毛利率将从2012年的53.5%上升至我们预告期末的57.6%,而新浪微博商业化的速度将超过成本增长。

  - 新浪在中国网络广告市场的份额。我们估计,由于中国网络广告市场的增速将超过新浪广告业务的增速,新浪的这一份额将从2012年的7.2%下降至我们预告期末的6.3%。

  价值来源

  显示广告业务在新浪的估值中占绝大部分,这主要是由于以下原因:

  - 较高的毛利率。显示广告业务的毛利率2012年为54%,高于移动增值服务业务的39%。

  - 较低的依赖性。显示广告业务可能受到政府监管的影响,不过其他业务更容易受运营商政策的影响。这样的影响更频繁,且不受公司控制。

  - 新浪微博商业化的加强。在获得超过5亿注册用户之后,新浪微博已成为中国领先的社交网络之一。新浪微博平台的商业化近期正在加强,而阿里巴巴集团收购新浪微博股份预计将加速其商业化。这笔交易将在未来3年内给新浪微博带来3.8亿美元营收。(李丽)

  • 责任编辑:豆豆

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