基金潜伏移动互联网行业 持续盈利风险高

2013-05-13 11:13:06  来源:证券时报

  移动互联网产业空间巨大,引人遐想。A股市场与移动互联网相关的个股近期也被热炒。然而,在许多基金经理看来,盛宴之下,移动互联网这一新兴产业也面临不少挑战。

  新华基金投资总监王卫东表示,移动互联网产业中好的投资标的极为有限。无论移动互联网在A股市场上如何炒作,终究要回到企业是否持续盈利的基本面上来,回到商业的本质上来,单纯的炒作不可能长久。

  华夏兴华基金的基金经理阳琨认为,A股目前主要是炒作移动互联网的未来预期。其实,很多新的盈利模式目前都还不明晰。

  广发基金副总经理朱平表示,移动互联网企业与技术进步密切相关,投资者无法预测企业的未来。因此,投资移动互联网企业,尽管机会很大,但风险其实也很大。从这个角度来说,对于移动互联网等企业,投资者其实是充满无奈的。

  证券时报记者 付建利 陈春雨

  地 铁里,无数人拿着手机,或看新闻,或打游戏;电脑前,点击鼠标购买自己喜欢的商品;公车上,刷微博刷得不亦乐乎。这些场景已成为我们生活的一部分。马云在 卸任阿里巴巴首席执行官(CEO)时说:“我们还没搞懂个人电脑(PC)互联网的时候,移动互联网来了;我们还没搞懂移动互联网的时候,大数据来了。”的 确,当我们对微博、微信、手机游戏、手机视频津津乐道时,移动互联网时代已经到来了。

  毫无疑问,移动互联网产业发展空间巨大,引人遐 想。在上周举行的第五届全球移动互联网大会上,腾讯董事局主席兼CEO马化腾、小米创始人雷军等成为媒体追逐的焦点。A股市场与移动互联网相关的个股近期 也被热炒。然而,盛宴之下,移动互联网这一新兴产业也面临不少挑战,如很多企业盈利模式尚不清晰、投资标的太少等。在许多基金经理看来,移动互联网企业对 技术革新的要求非常高,投资移动互联网在面临机会的同时,也蕴含着巨大风险。

  全球移动互联网大会

  搅动A股市场

  上周,第五届全球移动互联网大会(英文简称GMIC)在北京开幕,今年的主题是“重新定义移动互联”。作为一年一度的行业盛会,今年GMIC的参会人员为1.2万人,其中超过20%的参会人员来自海外的32个国家和地区,腾讯、新浪、Facebook、Google、Evernote、GameLoft、 诺基亚等知名公司悉数到场。根据大会官方提供的数据,所有GMIC主会场中,参会者31%是CEO级人士,15%是副总裁级人士,11%是总监级人 士,43%是经理级人士。

  相较于首届GMIC八九百人的参会人数,今年的参会人数规模不仅让大会主办方——长城会的董事长雷军(也是小米科技董事长)感到欣喜,而人潮汹涌的展台,座无虚席的会场论坛、各种寻求“知音”的商业计划书,也展现出中国移动互联网的蓬勃发展。

  这次大会也吸引了资本市场的关注。在大会召开期间,A股市场互联网概念股涨幅居两市首位,三五互联、人民网、东方财富、乐视网等均冲击涨停。

  是 什么样的魅力吸引了资本的眼光?有行业大佬的表态,如马化腾明确表示,微信绝不收取费用,靠社交游戏获取盈利,目前手机QQ的活跃账号数是微信的近两倍, 在重新调整了组织架构以后,腾讯将会把手机QQ的产品线重新梳理,推出更多差异化的产品,腾讯的目标是成为通信、社交网络以及平台化三位一体的公司。

  还 有新产品、新业务的推出,如乐视网推出了乐视TV,Canonical公司宣称将在明年一季度推出与苹果、安卓抗衡的Ubuntu操作系统智能手机,手机 QQ浏览器进入4.1版本,三星全球移动开发者大赛第一名奖金将达20万美元,UC提出一项三年投入30亿人民币的扩张计划。此外,还诞生了一只专投移动 互联网游戏的基金——龙渊云腾基金,目标募集金额1亿元。而在本次大会上,传统企业也首次大规模走入移动互联网行业中。宝马、福特、大众、宝洁、英超球队 切尔西等,从不同角度阐述各传统企业对于移动互联网的需求和推动。

  据最新统计,截至2012年底,中国PC端的互联网用户总数为5.64亿人,而截至今年3月底,中国移动互联网用户已达8.17亿人,远超PC端用户数量。

  本次移动互联网大会也吸引了颇多基金经理的关注,华夏基金、新华基金等多家基金公司的基金经理向证券时报记者表示,他们通过包括网络在内的各种途径关注本次移动互联网大会传递出的各种声音。

  移动互联网企业

  一季度业绩释放

  尽管移动互联网的盈利模式仍在摸索,但是部分公司已经出现业绩释放,主要集中在三个领域:手机视频、手机游戏以及通讯服务领域。

  百视通一季报显示,其营业收入达到4.79亿元,实现净利润1.47亿元,同比增长30.58%。而乐视网净利润也保持高速增长,一季度净利润为7111.92万元,同比增长38.93%。

  在手机游戏领域,掌趣科技一季度净利润增长达到55.51%,北纬通信利润增长35.02%。此外,电信网络技术服务商如国脉科技、神州泰岳、天喻信息等均出现业绩大幅增长,其中天喻信息一季度净利润同比增长142.13%。

  接受证券时报记者采访的基金经理表示,越来越多的公司业绩出现明显改善,说明移动互联网行业正在步入成熟阶段,打开业绩释放空间。

  数 据显示,截至2012年12月底,我国手机网民规模为4.20亿,较上年底增加约6440万人,网民中使用手机上网的用户占比由上年底的69.3%提升至 74.5%。移动互联网的用户增长速度继续高于桌面互联网。与此同时,到2012年底,城镇居民中的互联网普及率已经达到约六成,而农村地区目前只有 23.7%,但是从2011年开始,互联网在中国农村常住人口中的普及速度开始高于城镇。随着农村居民收入水平的不断提高和生活方式的改变,互联网在未来 农村必将迎来爆发式增长阶段。毫无疑问,移动互联网会成为未来众多企业的主战场,这一新兴产业不仅具有极其广阔的产业空间,而且也将在很大程度上改变人来 的生活方式,甚至思维方式。从整个产业链的上中下游来看,移动互联网包括增值服务行业、通信行业、计算机行业等众多领域,在发展初期移动互联网的流量将爆 发增长、网络游戏、移动支付等会率先受益。

  长久以来,移动互联网产品的盈利模式是互联网公司长期以来不断探索的问题。纵观手机视频、手 机游戏以及通讯服务领域三种类型的公司,均是目前移动互联网产品的主流盈利模式,基本是由PC互联网的盈利模式拷贝而来,也就是说,在PC上证明可行的商 业化模式,转化到移动终端依然可以赚取真金白银。但同时,移动互联网特有的模式,如移动商务、移动支付却依然停留在“叫好不叫座”的阶段,如国民技术一季 度净利润下滑72.3%, 公司主打的2.4GHz技术移动支付产品方面,应用已推广至深圳、哈尔滨、青岛等地,但是,市场推广仍艰难,使得公司的研发投入难以达到预期的市场效益。 此外,南天信息、大唐电信、新国都、拓维信息等相关概念股一季度净利润均下滑40%以上。

  不过,值得注意的是,尽管电商和游戏模式已经 较为成熟,在A股市场却缺乏好的投资标的。国内一线电商几乎都是在海外上市,而在游戏行业,最有希望成长为大公司的应是平台网游企业,其为游戏内容商提供 开发和销售服务,并按照约定收取提成,目前腾讯、91助手、当乐360等都在做游戏平台,后期之秀难以与之抗衡。

  基金潜伏

  移动互联网公司

  从一季报来看,基金在移动互联网的布局十分明显,从市场表现来看,这类个股也为基金经理带来了惊喜。

  据百事通一季度报,景顺长城内需增长贰号一季度加仓549.93万股,并以1200万股成为持有宝视通最多的基金,而景顺长城资源垄断、景顺长城内需增长也有不同程度加仓,成为一季度持仓前三位。从股价表现来看,百事通今年以来涨幅超过28%。

  而 另外一家手机视频概念股乐视网则是银华基金的重仓股。乐视网2013年一季报显示,银华核心价值优选、银华和谐主题灵活配置和华夏平稳增长3只基金跻身前 十大流通股东,其中,银华和谐主题灵活配置一季度重仓乐视网占净值比为8.25%。而乐视也并未让银华失望,在移动互联网大会召开当日,乐视网发布新产品 乐视TV,助推公司连续两个涨停,而今年以来,乐视网股价涨幅超过133.04%%,上市以来股价涨幅超过270.86%,是创业板中少有的股价上涨两倍 的公司。

  在手机游戏领域,华谊兄弟投资的手机游戏公司掌趣科技,今年以来股价涨幅高达167.23%。北纬通信今年以来股价涨幅达到 73.50%,去年年底,手机游戏业务占公司总收入比就已经达到36.89%,旗下游戏《大掌门》在安卓平台月收入超过千万。从去年三季度开始,工银瑞信 稳健成长便持有掌趣科技,至今年一季度持仓400万股,是公司第一大流通股东,紧随其后的是社保四一三组合,持有260万股。而北纬通信则受到华夏基金青 睐,一季度华夏平稳增长混合、华夏经典配置混合以及华夏成长分别持有公司199.96万股、128.23万股和114.12万股。

  作为 电信网络服务商,在移动互联网领域,天喻信息更多依赖运营商的力量,在终端领域的争夺中,手机厂商可以利用其天然优势,切入移动增值业务,如苹果推出的 APP STORE,但在中国,运营商依然是不可忽视的强大力量。正如触控科技CEO陈昊芝所言,中国10亿的在网用户都在运营商手中,每年以100%的速度更新 的第三代移动通信技术(3G)用户在运营商手中,某些手机版本也只有中国三大运营商才能发行。运营商到今天仍然掌握着最强的计费、用户、网络支撑能力。而 在该领域,营商更愿意通过用户身份识别模块(SIM卡)而非移动终端来支持各种丰富的移动增值业务,因为手机SIM卡是运营商最直接进行增值业务的嵌入式 平台,是运营商与用户之间唯一不可分割的联系。运营商利用手机SIM卡不仅可以直接发展移动增值业务,还可以有效降低用户更换运营商的几率。截至一季度, 长盛同德主题增长持有天喻信息266.14万股,此外民生加银旗下3只基金也介入了天喻信息的投资。

  此外,三五互联、人民网、科大讯飞、中青宝、星网锐捷、北纬通信等近期的牛股也被很多基金在一季度相中, 这些股票大涨也让重仓的基金收获了惊喜。

  基金乐享盛宴

  亦难掩无奈

  从上周五开始,移动互联网相关的股票已经出现了调整迹象,北纬通信跌停,乐视网、朗玛信息、光迅科技、劲胜股份、莱宝高科等个股跌幅均超过3%。

  “现 在高科技的概念都在炒,已经进入了泡沫化阶段,可能后面还会炒作,但泡沫肯定要破灭。”新华基金投资总监王卫东向证券时报记者表示,移动互联这一行业前景 的确不错,比如电子商业与移动互联网的结合,就会衍生出很多服务类的产业和投资机会,但遗憾的是,A股市场好的投资标的极为有限,很多只是与移动互联网这 一概念沾了点边而已,或者主要是给移动互联网提供服务的企业。

  他说: “移动互联网与商业的结合,这方面我的确关注很多,比如微信,这么多人用它,谁都不能忽视。但微信现在是单纯的人机互动,一旦盈利模式出来了,比如广告多起来,可能客户数量倒不一定有这么多了,毕竟很多人对与自己关系不大的广告会产生逆反心理。”

  在王卫东看来,无论移动互联网在A股市场上如何炒作,终究要回到企业是否持续盈利的基本面上来,回到商业的本质上来,单纯的炒作不可能长久。

  华 夏兴华基金的基金经理阳琨认为,移动互联网行业未来肯定会迎来高速增长阶段,它代表了一种新的娱乐方式和消费方式,值得投资人高度重视。但从股票投资的角 度来说,A股目前主要是炒作移动互联网的未来预期,只能说投资者对移动互联网的期望很高,给予相关股票一定的估值溢价也是正常的。其实,很多新的盈利模式 都不明晰。

  他表示,对于投资人来说,移动互联网相关的公司目前估值都很高。能否在这种炒作的热潮中冷静下来,选出真正的好公司?这是对 职业投资人的极大挑战。现在仅仅是移动互联网行业发展的起步阶段,目前还看不出哪些企业会成长为真正的行业龙头。未来移动互联网行业的竞争一定会加剧,不 仅二级市场在关注,一级市场的股权投资和风险投资也在找好的项目,一定会有一个优胜劣汰的过程,只有那些盈利模式能够经得起检验、具有可持续性的企业才是 值得投资的。

  广发基金副总经理朱平表示,作为全球第二大经济体,中国在移动互联网这一领域相比其他行业来说处于更有利的地位。移动互联 网改变了人们的生活方式,把人们从过去成本较高的生活模式改变为效率更高的生活模式,给客户提供了很好的体验,这些体验又极大地提高了人们的生活质量,这 也是所谓“软财富”的概念。

  他认为,从资本市场的层面来讲,目前股票的估值分化空前剧烈,20倍以下和40倍以上的股票数量都在增 加,20倍和40倍之间的股票数量在减少。40倍以上的股票其实是比较稀缺的,大家都有热情,比如移动互联网,将来这些股票会不会跌下来?没有人会有答 案。互联网上的金融到底是什么模式?现在的银行模式未来到底能不能持续?谁也不知道。微博出来的时候,大家以为新浪打败了腾讯,但微信出来后,大家又改变 了看法,移动互联网领域的变化,与技术的革新和变化其实是紧密相关的。这一行业的前景毋庸置疑,但是,只有那些技术不断进步的企业才能赚到钱。对于茅台那 样的消费类企业,投资者是可以通过公开的财务报表预测未来企业的业绩情况的,但是,移动互联网企业与技术进步密切相关,投资者无法预测企业的未来。因此, 投资移动互联网企业,尽管机会很大,但风险其实也很大。从这个角度来说,对于移动互联网等企业,投资者其实是充满无奈的。

  一位重仓移动 互联网的基金经理也表示看好这一行业的前景,但他也指出,在具体的个股选择上,除了少数做手机 游戏的投资标的外,其他个股的质地确实比较难把握。一则移动 互联网是个新事物,具体的商业模式很难看清楚,能否持续下去更难下定论;二则目前A股与移动互联网相关的公司大多是做服务的,一旦上游产业链业绩下滑,这 些服务类的公司业绩也会跟着下滑。比如,如果苹果手机销量下滑,给苹果做零部件的A股上市公司订单也会减少,业绩将随之受到影响。

责任编辑: 房小葵
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