汉王科技上市三年股价腰斩:电纸书盛景不再

2013-05-11 09:09:13  来源:第一财经日报

  [ 对于公司的电纸书产品,汉王科技的态度显得有些恋恋不舍。虽然盈利能力已经下滑,销售规模也不见起色,但公司方面仍旧认为,相对于苹果公司的iPad和亚马逊的Kindle,汉王电纸书还是有自己的细分市场 ]

  “技术无核心竞争力,这个包装上市的企业,明摆着行将就木。”去年年底,一位投资者在雪球上发表了对汉王科技(002362.SZ)的看法。投资者为何如此悲观?汉王科技果真将一蹶不振吗?

  一位行业分析师对第一财经日报《财商》记者表示,由于主业无亮点,他们已经很久没有覆盖这家上市公司;一位私募人士则表示,建仓时曾经考虑过汉王科技,但考察了公司一段时间后最终也决定放弃。

  私募人士阮一飞对记者表示:“汉王科技现在的股价还是高估的,应该再腰斩一回,三四元差不多。”5月10日,公司股价最新报收10.04元(前复权)。

  业绩缩水股价崩溃

  Wind数据显示,汉王科技2010年3月3日以将近69倍PE登陆中小板,首发价格41.90元,2010年5月24日公司股价创历史高位,当天最高价达到175.00元(后复权),此后一路下泻,到2012年12月初最低跌到15元(后复权),股价相对发行价跌去六成多。

  回顾公司上市后的业绩,股价的大跌也不无道理。2010年,汉王科技营业收入达到12.37亿元,净利润同比增长率为2.69%,年报净利润相对三季报增速的大幅回落,似乎已经宣告了公司业绩颓势的到来。2010年三季报公司的业绩增速达到104.98%,而再往前的报告期,这一数据分别为321.53%和349.27%。在2011年,公司的净利润增速一直为负值,2011年年报的下滑幅度甚至达到665.06%,这一业绩直接导致2012年以后,公司股价基本在30元(后复权)以下运行。

  也许净利润的增速并不能完全说明问题,在公司股价处于低位的2012年,公司年度净利润增速也达到了102.32%。但公司营业总收入的变化则很直观地反映了公司的没落程度。

  从营业总收入12.37亿元到营业总收入4.14亿元,汉王科技只用了3年时间。2012年年报显示报告期内公司的营业总收入为4.14亿元,相对2010年的下滑幅度为66.53%。

  “公司股价暴跌无疑是由于业绩的跳水,尽管公司在二级市场也有一些亮点,比如以前炒作人脸识别、近期炒作科技股也会沾边,但从长远看,这些都是游资炒作的理由而已,基金和价值投资者近几年应该不会大幅度买入。”阮一飞表示,除非出现一个白天鹅事件,比如宣布和强势品牌合作,接到大批订单,否则汉王科技只能延续目前的疲软状态。

  公司2010~2012年的前十大流通股股东资料显示,前十大流通股股东中,均只有两个机构席位,累计持股比例均不超过流通A股的1%。

  电纸书之殇

  可以说,2010年年中公司175元高价背后的功臣非电纸书产品莫属。在iPad还未面世之前,汉王电纸书确实给消费者带来了耳目一新的用户体验。但是到了iPad发布、国内用户对电纸书的热情消退后,汉王电纸书早已不复当年盛景。

  财报数据显示,2010年全年汉王电纸书产品销售收入为9.30亿元,毛利率36.99%,业绩占比为75%;2012年,汉王电纸书销售收入为0.62亿元,毛利率10.31%,业绩占比为15%。无论是盈利能力还是销售规模,电纸书在过去的两年里均同步下滑到历史低位,未来的业绩看点显然也不能再指望这一块。

  记者以投资者身份向公司咨询未来电纸书方面的发展策略,工作人员的回复是:“公司暂时不会放弃这块业务,今年会推出一款成本更低的产品,现在的策略就是力争做到不亏损经营。”

  对于公司的电纸书产品,汉王科技的态度显得有些恋恋不舍。虽然盈利能力已经下滑,销售规模也不见起色,但公司方面仍旧认为,相对于苹果公司的iPad和亚马逊的Kindle,汉王电纸书还是有自己的细分市场。

  上述工作人员表示:“公司采用的电子屏是类纸化的产品,在长期阅读的过程中对眼睛的伤害肯定比iPad小,而Kindle虽然有自己的优势,但在内容上不一定能比得过汉王,我们在内容上其实有很大的投入,而且Kindle在入华方面还是有些障碍的。”

  而阮一飞则认为,真正喜欢看书的人,出于视力保护的目的,对电纸书的热衷可能并没有公司预想的那么高,而且在有了iPad之后,公司的电纸书产品无论从功能上还是价格上,都没有太大的优势。

责任编辑: 豆豆
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