纽约时报:阿里巴巴目前估值接近1000亿美元

2013-04-26 13:30:59  来源:新浪科技

  导语:美国《纽约时报》网络版今天撰文称,通过现有的数据和未来增长前景判断,阿里巴巴集团如果选择近期整体上市,其估值有望接近1000亿美元。

  以下为文章全文:

  业务现状

  阿里巴巴能否成为中国的下一个市值1000亿美元的上市公司?

  这家总部位于杭州的电子商务巨头一直对上市时间讳莫如深,但作为该公司的创始人,马云迟早要为他的支持者创造退出机制,更不用说渴望变现股权的员工了。而IPO(首次公开招股)显然是最可能的解决方案。所以,现在是时候关心阿里巴巴的估值了。

  阿里巴巴的主要业务是销售。该公司的天猫商城为耐克和联合利华等著名品牌提供了一个卖场,而淘宝则专注于C2C交易。与之最相近的美国同行或许就是亚马逊和eBay了。可惜,从估值来看,很难找到与之类似的对象:与亚马逊不同,阿里巴巴没有自己的库存,也不负责管理仓库;与eBay不同,它的多数营收都来自广告,而不是向用户收取的费用。

  与此同时,该公司的服务范围还在扩大,导致估值难度进一步加大。根据中国互联网络信息中心的数据,中国去年的电子商务市场规模达到2040亿美元,阿里巴巴占据了绝大多数。除此之外,该公司还拥有移动操作系统,为商家提供融资渠道,甚至开始为消费者提供贷款。该公司战略主管表示,他们计划成为“全世界最大的数据分享平台”。

  幸运的是,我们可以了解到阿里巴巴的两个关键数据。一个是销售额,另外一个则是从每笔交易中抽取的“分成”。这些“分成”可能来自广告或交易费用,也可能二者兼有。但最终,这都代表了该公司可以从卖家身上获取的收入。贷款等其他服务或许也可以创造收入,但现阶段的主要目的还是为了挽留用户,保住市场份额。

  估值测算

  我们来做一次简单的估值测算。第一个问题是市场规模有多大。假设中国电子商务市场今后两年保持35%的增长,阿里巴巴也维持现有的80%左右的份额,该公司2014年的交易额就将接近3000亿美元——超过eBay集市2012年总交易额的4倍。

  再假设阿里巴巴可以将“分成”比例提升到5%——大约达到现有水平的两倍。目前,淘宝卖家可以免费使用该网站,但由于已经实现了一定的规模,阿里巴巴可以利用其多达5亿的用户所产生的“网络效应”赚取更多利润。既可以对交易收费,也可以出售更多精准广告。5%的“分成”仍然只有eBay的三分之一,但却会为阿里巴巴带来150亿美元的营收。

  下一个问题是盈利能力。假设阿里巴巴的营业利润率为30%——与2012年9月的水平相当,这也是该公司最近一次公布这一数据——而且像很多中国高科技公司一样享受15%的税率,那么其2014年的利润将达到38亿美元。参考腾讯最近25倍的动态市盈率,阿里巴巴的估值约为950亿美元。

  在实际情况中,还有很多因素会对阿里巴巴的估值产生影响。马云还需要考虑股市周期和技术周期。由于有很多海外股东,阿里巴巴很有可能需要到境外上市,那里的投资者在估值时也会综合考虑中国的监管、经济和财务行为。

  百度、人人和新浪等公司的估值表明,企业股价表现未必总能反映基本面。

  估值瞬息万变。Facebook在2010年末的融资中获得了500亿美元的估值,2012年IPO时却高达1040亿美元,现在则缩水了三分之一。雅虎最近将其所持的半数阿里巴巴股权卖回给该公司时,对阿里巴巴的估值只有400亿美元。但由于雅虎身处困境,因此通过这种双边谈判得出的估值与股票市场的估值仍有很大差异。

  另外,互联网公司有着与生俱来的不稳定性。超高的利润率背后是残酷的竞争,颠覆性的技术可能会给成熟的模式带来意想不到的冲击。微软和网景已经证明,无论看似多么无懈可击的市场地位,都有可能瞬间丧失或瞬间获得。由此看来,倘若能够获得12位数的估值,阿里巴巴应该尽早上市。(书聿)

责任编辑: 豆豆
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