里昂证券维持搜狐跑输大盘评级 目标价51美元

2013-04-26 08:57:07  来源:新浪科技

  里昂证券今天发布研究报告,维持对搜狐(Nasdaq:SOHU)股票“跑输大盘”的评级,以及51美元的目标股价。

  以下为报告全文:

  搜狐第一季度业绩可能符合预期,但仍将表现疲软,利润预计将同比下降13%。而由于非游戏业务的亏损扩大,搜狐第二季度业绩预告可能将令人失望。受视频广告表现强劲的推动,搜狐品牌广告营收第一和第二季度可能将分别增长31%。然而由于成本的大幅上涨,搜狐的利润率仍将面临压力。搜狐股价预计仍将在低位运行,除非搜狐给出盈利能力改进的信号,或是找到新方式,更好地释放资产价值。因此我们维持对搜狐股票“跑输大盘”的评级,以及51美元的目标股价。

  搜狐将于4月29日美国股市开盘前(北京时间4月29日晚间)公布第一季度财报。我们预计,搜狐第一季度利润将表现疲软,但符合预期。不过,由于非游戏业务更大的亏损,搜狐第二季度业绩预告可能令人失望。第一季度,我们预计,搜狐总营收为2.95亿美元,同比增长30%,每股利润为0.54美元,同比下降13%。我们预计,搜狐第二季度每股利润将为0.59美元,低于分析师平均预计的0.74美元,而营收将为3.18亿美元,符合预期。由于视频广告的销售增长,搜狐品牌广告营收前两个季度很可能分别增长31%。不过,由于持续的成本压力,搜狐的利润率在短期内不太可能得到提升。

  2013年将是搜狐的又一个投资年。视频内容的价格基本上趋于稳定,但主流视频公司仍需要维持较高的内容投资,因为免费提供的电视剧仍将是吸引网上观众的最有力武器。此外,搜狐视频的运营成本可能将会上升,因为搜狐目前正在建设一支专门的运营团队。搜狗搜索业务有可能需要更多投资,从而与奇虎竞争。与此同时,移动业务有可能成为搜狐进行投资的一个新领域。

  根据易观国际的报告,2013年3月,搜狐的新闻应用下载量份额为32%。不过,搜狐能否维持这一市场份额需要观望,因为新闻应用通常缺乏用户粘性,其他公司的进入门槛也很低。凭借在PC平台上打响的品牌知名度,搜狗输入法应用目前表现很好。不过与PC版类似,该应用的商业化潜力可能有限。此外近期有传闻称,搜狐有可能出让所持部分或全部的搜狗73%股份。如果这一传闻成真,那么我们认为这将释放搜狐资产的价值,从而有利于其股价上涨。(邱越)

责任编辑: 豆豆
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