4G产业链剖析:设备商最先受益

2013-04-01 09:24:44  来源:投资者报

  《投资者报》分析员 陈彦芳

  4G时代已经悄然来临。

  日前,工信部部长苗圩放风预计4G牌照估计今年年内可发放,一时间激起业界千层浪。

  然而,需要正视的是,4G是通讯行业的发展趋势,但是基站建设和终端产品的研发是制约国内4G发展的最大短板,三家运营商中中国移动已经加紧基站铺设。预计4G将拉动上下游约千亿的投资,但谁能从中最先获益?

  剖析4G产业链

  何为4G?想必3G投资者都比较熟悉了,从感性上看,其上网速度很快,但4G更快。

  4G比拨号上网快2000倍、是3G网络的10倍;下载一部2G大小的电影只需几分钟;观看电影或视频传输时基本不会出现延迟……

  4G是第四代移动通信及技术的简称,与3G相比拥有更快的速度,更好的用户体验,同时能够提高频谱利用率。目前我国主导的4G技术标准是TDD-LTE。

  国际上有两大4G标准,即FDD-LTE和TDD-LTE,后者主要由中国移动、大唐电信、中兴通讯、华为等企业主导。

  TDD-LTE与TDD-LTE技术性能差别不大,但是就全球而言FDD仍是4G时代的主流。据全球移动供应商协会数据,截至3月19日全球商用LTE网络已经有156张,分布在67个国家,其中LTE TDD网络只有14张。

  海外的4G网络建设已经拉开帷幕,但国内的4G规模建设刚刚开始。中信证券一篇题为《4G盛宴开启》研报中指出,“从技术标准、频率分配、终端准备、网络设备准备的发展来看,4G的主要准备工作已经初步就绪。”

  目前A股对于4G概念,鱼龙混杂,那么,谁最早能获享盛宴?

  在4G建设阶段,按照受益周期由早到晚分别是:网络规划设计,涉及到的上市公司有富春通信、杰赛科技等;无线配套设备,涉及的上市公司有,大富科技、武汉凡谷等;主设备供应商,包括华为、中兴通讯;网络覆盖优化,包括三元达、三维通信、世纪鼎利等;传输设备包括烽火通信等。

  网络规划领域最先获益

  前期规划、可行性研究和网络规划设计行业成为4G投资周期前端,将最早受益。

  网络建设技术服务市场上主要的参与者,除了三大运营商所属的通信网络建设技术服务机构外,还有民营的第三方通信网络技术服务提供商如富春通信以及国有背景的第三方服务商杰赛科技。

  富春通信近5年公司营收的70%~80%来自中移动,2013年计划新增超过20万个TDD-LTE基站,2012年为2万个,预计富春通信有望获得约1.6万个4G基站订单。

  与富春通信依靠移动不同,杰赛科技与联通有多年良好合作关系。

  3G与4G可用频段远高于更早的2G,所以需要建设更多的基站,这无疑会加大对主设备以及相关配套设备的需求。原有基站需要升级,天线方面预期4G时代多频多系统天线会得到更大发展;相对于3G来说天线数目会增加,基站最多可为4根天线,终端可配置两根天线。

  目前上市公司中,大富科技和武汉凡谷主要生产射频器件,并且都是华为的稳定供应商、盛路通信主要产品是基站天线。

  主设备商值得期待

  4G前期规划期完成后,将进入建设期,这一阶段包括主设备商、传输设备以及网络优化等领域进入获益期。

  主设备商两大公司,包括华为和中兴通讯。在中国移动首次TDD-LTE招标中华为与中兴占比最大,分别约占23%、25%。

  中兴通讯是综合性通信制造业上市公司,其在无线产品、网络产品、手机终端、数据产品四大领域具有较强实力,在TDD领域研发和商用具有领先优势,未来4G有望成为中兴赢利的突破口。

  无线网络优化覆盖是指利用直放站、干线放大器、基站优化和天线等设备,从时间上看,网络覆盖将同步于国内4G规模建设。中信证券预计,2013~2015年我国4G无线网络优化覆盖市场投资总量约34亿元,LTE无线网络优化服务市场规模投资总量约为62亿元,并且该环节业绩增长弹性在整个产业链中最大,受益上市公司有三元达、三维通信、世纪鼎利等。

  三元达是集研发、生产、销售及服务于一体的移动通信和移动电视网络优化专门厂商,三维通信是专业提供无线产品和网络覆盖解决方案的企业;世纪鼎利是国内网络优化测试设备市场龙头企业,2012年实现年收入3.69亿元,虽然营业利润仅100万,公司有望在4G市场上分得一杯羹。

  传输设备是4G建设中最重要的环节之一。据中国移动测试称,4G通信上网峰值速度将达每秒上百兆,是目前3G上网速度的10倍以上,这就要求更强的通信传输能力。

  传输设备的需求来自两个方面,即4G基站的回传需求和未来扩容需求,前者与基站建设同步甚至超前,后者将落后基站建设。烽火通信是国内信息通信领域设备与网络解决方案提供商,是较早从事光通信技术的企业,骨干网产品已紧跟华为占据领先地位。

  运营商最后受益

  4G建设阶段,需要大量的资金、技术支持,因此运营商主要以投入为主,因此对于运营商的业绩影响则将出现先下降后回升的过程。

  目前三大运营商并非一致欢迎4G到来。中国移动希望尽快借4G抢跑挽回局面,联通和电信则希望推迟以利用3G优势赢得更多市场,巩固地位。

  除了发牌时间,4G制式也困扰三家公司,在TDD-LTE与FDD-LTE两种制式中,中国移动毫无疑问选择TDD,联通从技术上看选择FDD可以平滑升级,但是TDD是中国主导推动的,因此联通能否得到FDD牌照尚不明晰。

  电信最为纠结,因为其所使用的3G制式不能支持向FDD和TDD进行平滑过渡,另建新网又耗费巨大。电信“一哥”王晓初在2012年业绩发布会上公开表示:“中国电信希望获得FDD-LTE牌照,如果政府部门不发给FDD- LTE牌照,中国电信会考虑向中国移动租用网络,甚至与其他具备TD技术的运营商共建TDD网络,因为相信合作较单独建设更具效率”。

  4G建设完成后,终端和芯片属于消费驱动,与原有3G终端相比主要更换芯片、基带模块等,预计受益时间将会比主设备启动晚两年。

  4G终端提供商不但需要能够提供各种标准的4G手机 ,而且还需要结合运营商的业务设计。这点与3G类似,运营商与终端设备商合作以期达到共赢。国内具有竞争性的终端有中兴通讯等。

  中兴业务庞大,在主设备上也有受益,就手机来说,2012年三季度智能手机出货量全球第四,紧随三星、苹果、RIM之后;展讯通信致力于无线通信及多媒体终端的核心芯片、专用软件和参考设计平台的开发, 2007年于美国纳斯达克上市,在TDD芯片领域对TD领域占优势。

  另外,内容商也将是4G产业链上不可缺少的一环,随着网络速度的提升,无论是社交、网购、游戏、动漫,还是视频影视需求将更加旺盛。

关键字: 4G产业链 设备商
责任编辑: 房小葵
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