网络安全厂商观察之烟雾弹里的绿盟科技

2013-03-01 09:09  来源:IT商业新闻网

  【IT商业新闻网讯】(记者 冯敏)绿盟科技是国内最早从事网络安全业务的企业之一,成立于2000年4月,总部位于北京,在全国设有30多个分支机构。

  但是在网络安全领域,说到绿盟科技,很多业内人士表示,它总有一种让人“不踏实”的感觉存在。

  据悉,绿盟科技盈利主要来源于税收优惠及政府补贴。其净利润有超过半数依赖于税收优惠和政策,盈利能力遭到质疑。同时,该公司在股权的分分布方面过于分散,这也为公司的不稳定性埋下了很多的隐忧。而且不甚突出的产品服务也很难吸引投资者的目光。

  一直以来,绿盟科技都在释放一种名为“繁荣”的假象烟雾弹用来自欺和欺人,现在该是时候拨开迷雾让绿盟科技“清醒”过来。

  没有“主人”的绿盟科技

  据了解,绿盟科技的主营业务为信息安全产品研发、生产、销售及提供专业安全服务。并且公司已经在2012年5月18日的时候成功登陆创业板。但是成功上市虽是各方投资商对一家公司的肯定,但是这并不能掩盖一些实质性的问题,反而使得问题变得更加突出。

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  绿盟科技公司

  倘若一家上市公司由PE掌控半壁江山,其股权架构是否能为投资者接受?拟在创业板IPO的绿盟科技,出了这样一道题。

  据绿盟科技的官方信息披露显示,绿盟科技公司目前共有22名股东,持股比例相当悬殊。前四大股东分别为Investor AB Limitid银瑞达、联想投资、神州绿盟董事长兼总裁沈继业以及雷岩投资,持股比例分别为29.79%、18.66%、17.83%和17.67%,其余股东的持股比例均在2%以下。其中,沈继业为绿盟科技的创始人之一,现任董事长兼总裁。

  在预披露材料中,绿盟科技被认定为无控股股东和实际控制人。其理由是,公司无单一股东持股比例超过30%,前四大股东委派的董事均未超过董事总数的半数,无单一股东可对公司决策形成实质性控制。

  公司股权结构分散,无实际控制人。上述股东所委派的董事均未超过董事总数的半数。而且除了沈继业之外,其他三家均为PE投资人。这本身就增加了绿盟科技的不稳定性。尽管设定了3年的锁定期,但PE鼎立的架构令人担忧其股权稳定性。

  事实上,“PE当家”的情形对IPO项目而言颇为敏感。众所周知,PE素以盈利最大化为目标、以上市为最佳退出路径,为实现“滚动式”投资,其往往在所持股票解禁后便套现退出。但如果该PE是公司主要股东甚至控股股东,其大举抛售势必对二级市场造成较大影响。

  绿盟科技方面也坦言,尽管从公司历史以及股东锁定期限判断,公司股权结构在上市前及上市后十六个月内均能够保持稳定,但是由于公司前四大股东持股比例较为接近,不排除主要股东持股比例变动而引致公司控制权发生变动的风险。

  过分依赖政府的财务现状

  据IT商业新闻网了解到,2011年,绿盟科技实现净利润9302.07万元,净利率达到22.43%。但其所享受的税收优惠及各项政府补助共计5216.14万元,占当年净利润的比例达56.08%。2009年、2010年,这一比例也分别高达51.67%及66.19%。

  也就是说,公司的净利润中,超过半数来自税收优惠或政府补助。若将这部分收入剔除,粗略计算公司的净利润只有10%左右。

  绿盟科技目前虽然开拓并形成了以政府、电信运营商、金融、能源和互联网等领域为主的客户群体。由于上述客户通常实行预算管理制度和集中采购制度,因此公司存在明显的季节性销售特征。全年的销售业绩集中体现在下半年尤其是第四季度。

  据绿盟科技招股书披露的数据显示,上市前三年公司第四季度营收占比均在50%以上。第四季度净利润占比均在80%以上。

责任编辑: 房小葵
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