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中国面临“上下限”两难 改革或应以稳增长为前提

今年上半年以及6月份单月宏观经济数据基本全部公布,中国经济继续下行,且全年设定的7.5%的目标预计也是难以实现。从年初以来,高层表态可以看出,高层对于经济下行的容忍度不断提高。

近日,李克强总理提出经济不出“下限”和通胀不出“上限”的说法,引发市场对“下限”的猜测。有些分析认为中国经济掉到5%、4%,对此,我们认为,7%应该是一个合理的下限,再低的话实体经济的承受力就值得商榷了。

虽然改革势在必行,但改革也是一个长期的过程,在外部环境恶劣的形势下,国内还需保持一个稳定的经济增长,才有可能保证改革的顺利推进,因此,恐怕改革还得以稳增长为前提。【详细

1实体经济下行压力较大

 

    从总体增长来看,上半年中国经济录得7.6%的增速,官方解读为“仍然保持在合理的运行区间的预期”。但从单季看并不乐观,二季度GDP同比增长7.5%,比一季度回落0.2个百分点,比去年四季度回落0.4个百分点,是金融危机爆发以来中国经济的第三个低点。其中,一、二产业连续回落,三产虽未持续逆势上涨的态势,但增速与上季度持平,快于GDP增速。 

    代表实体经济走势的工业增速6月份继续下滑,录得8.9%,是近两年来的低点,分类别看,重工业也不同于上月的回升态势,出现下滑,轻工业继续放缓(6月重工业增速下降0.5个百分点,轻工业增速下滑0.1个百分点),工业整体运行状况不理想。外部环境导致出口形势的严峻,汇率因素对外贸的影响巨大,对国内制造业的打击较大,同时内部需求不足;制造业先行指标PMI6月大幅下降接近临界点;以上均预示着未来实体经济的下行压力较大。【详细

2三马失速的经济增长

 

    三驾马车中,投资增长在今年以来一直保持相对低速增长,单月看已经连续4个月放缓,其中,制造业投资一直未有起色,对总体投资下滑拉动作用较大,基建投资近两月也是放缓趋势,在当前宏观调控以及产能过剩的背景下,尤其是房地产投资仍有下滑空间。即便是这样,投资仍是上半年对GDP贡献最大的,为53.9%,高于消费对GDP的贡献率。 

    消费看,6月份当月消费名义增速上升,但扣除价格因素后的实际消费增速是回落的。居民收入看呈现回落态势,财政支出也是回落的,促消费还是一个长期的过程,短期内依靠消费来拉动增长不太现实。 

    出口增速较5月份更为惨淡,也基本符合真实情况,当前全球经济下行的环境下,外部需求萎缩是一个长期趋势,加之外贸摩擦蜂起,人民币汇率对国内出口企业的利润压制非常明显,中国出口形势非常严峻。 

    出口和消费一样,短期均难有起色,消费本身是一个慢变量,消费增速起伏不会很大;出口的话,转变出口结构也是一个逐步的过程,短中期欧美主要发达国家仍是我国主要的出口市场。因此,稳增长还得依靠投资。【详细】 

3通胀压力依然不小

 

    通胀方面,6月份当月CPI增长有所回升,同比涨幅较上月扩大0.6个百分点,回升态势符合市场预期。PPI同比持续负增长,降幅较上月收窄0.2个百分点,但环比连续三月下降0.6%PPI则持续通缩,与CPI的剪刀差进一步扩大,反映出当前我国的经济结构性严重失衡,需加快改革调整经济结构。

    分析看,除去翘尾因素的影响的话,新涨价因素与5月份持平。6月份食品以及非食品价格均环比持平,食品价格中,鲜菜、鲜果价格出现季节性回落,猪肉价格一改前期的跌势抬头回升,但下半年看猪肉市场整体供大于求,价格将保持温和复苏。全年通胀压力相对较小,即便是这样,通胀仍不容忽视,尤其是外部带来的输入型通胀更值得警惕,如埃及动乱等对油价的影响。

    李克强总理最近提出“经济增长不出下限,物价涨幅等不超出上限”的要求,可见通胀压力仍不容忽视,同时稳增长也成为当前最为紧迫的事详细

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作者:莫莫
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调结构转方式,尤其是改革一词已成为当前一致的共识,甚至有分析认为经济容忍度能到4%、5%,一切都为了加速改革。对此,还是要谨慎对待,鉴于国内面临问题之多,改革势必是一个长期的过程,而外部环境之恶劣,却需要我们高度谨慎,保持一个稳定的增长还是非常必要的。只有在一定的经济增长保证下,改革也才会推进。