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铁道部万亿巨债拷问改革成效
第20期
大公财经出品
责编:莫莫

10日,大部制改革方案出台,铁道部成为历史名词。然而,作为我国金融市场最大的债务人之一,铁道部的2.66万巨额债务正进入偿债高峰期,而从近几年铁道部运营情况看,其偿债能力较低,且多数贷款来自银行,因此引发铁道部对我国金融安全的关注,如何处理好债务成为铁道部下一步改革能否成功的关键。 

铁道部巨额债务进入偿债高峰期

铁道部债务高企

铁道部财务报告显示,截至2012年第三季度,铁道部总资产人民币43044亿元,总负债为26607亿元,资产负债率为61.81%,税后利润则为-85.41亿元。铁道部的负债呈连年增加的趋势,其中长期贷款占主要比例,截至2012年三季度,铁道部累计的长期借款达20604亿元,占总负债的77.74%。

在2.66万亿的债务当中,主要为2.18万亿元的有息负债,其中约97%为长期借款;另有4838亿元的应付款。在期限上,大部分债务都是2008年以来高速扩张的产物。铁道部从未披露具体的银行贷款余额。在刨除7591亿元的债券,以及140亿元的国外借款之后,粗略估算可知,铁道部从国内金融机构获得的贷款余额约为1.4万亿。

进入偿债高峰期 

从今年开始,铁道部将进入偿还贷款的高峰期。然而,铁道部的盈利状况不仅没有好转,反而有所下降。数据显示,2009-2011年,铁道部营业收入逐年增长 ,运输收入和其他收入结构基本保持稳定。其中,运输收入占营业总收入比重达60% 以上,但呈现逐年下降趋势:从2009年的68.51%,下降至2011年的61.44%。同时,利润亏损严重。2009年,铁道部税后利润尚有27.43亿元;2010年,税后利润暴跌至1500万元;到2011年仍只有3100万元;截至2012年第三季度,铁道部甚至净亏85.41亿元。

 

 

债务涉及金融安全

  

 

 

    铁道部债务问题成为大家关注的焦点之一,尤其是其涉及到金融安全问题,因此也引发金融人士的高度关注。长期以来,多家银行对铁道部提供大量资金支持,一直遭到特别是来自海外市场的投资人方方面面的置疑。

    偿债能力低

    2009-2011年,铁道部资产负债率分别为53.06%、57.44%和60.62%,呈逐年上升状态。显然,这与其依赖大量银行贷款和债券融资来投资铁路建设密不可分。巨额有息债务给铁道部带来了沉重的财务成本。据披露,2009~2011年,铁道部每年支付的利息总额分别为152.92亿元、250.30亿元和369.35亿元;去年前9月共付息248.50亿元。

    同时,资产增长低于负债,资产收益率也低。自2006年至2011年上半年,铁道部净资产从8623亿元增至14811亿元,平均年增长14%,大幅低于其总资产138%增速,更低于其负债227%增速。虽然铁道部客运收入和货运收入近年来增长稳定,但净资产收益率一直偏低,2006年~2010年,净资产收益率分别为0.37%、0.98%、-1.31%、0.24%和0。 

    金融安全引发关注

    全国政协委员、央行副行长易纲10日下午表示,在铁道部门机构转变过程中,原来铁路建设的贷款和铁路债要落实好。
    全国政协委员、银监会前主席刘明康也对媒体表示了他的担心:铁道部是负债率最高的一个部门,他希望银行“还是要谨慎一些”。
    全国政协委员、建行行长张建国指出,铁道部是几十个部委中,除财政部、央行之外,唯一一个享有国家主权信用评级发债的一个部委,大量债务对市场稳定影响巨大。

如何处理债务关乎改革成功与否

 

    对于债务如何处置的棘手问题,市场人士提出了多种猜想:一是将债务直接由财政兜底,诸如发行特别国债予以置换;其二,由新成立的交通运输部承继;其三,由中国铁路总公司承继,原有债务政府支持属性不变,新老划断;最后,按照公益性与经营性进行划分,对相关资产和负债进行重组。
    对此,盛光祖多次作出回应:“铁路建设的债务,要按照公益性和经营性来区分。” 3月4日,铁道部部长盛光祖在回应债务问题时表示,按照规定,该企业偿还的要企业来偿还,该国家财政投入的就由国家财政投入,这是一个课题,需要认真研究如何处理。

    11日,中央机构编制委员会办公室副主任王峰就铁道部债务问题进行回应时指出,“债务问题是下一步组建公司之后,相关部门继续研究如何解决这个问题。”    

    著名铁路专家、中国工程院院士王梦恕近日建议,除了让中央政府承担一部分债务问题,还可参考日本国铁改革的思路,成立一个“铁路建设和资产总公司”,由该公司负责今后一段时期内铁路投融资与建设,同时负责相关资产的管理和债务偿还。

 

结语

    过去五年铁道部总资产翻了2.4倍,但负债同时翻了3.3倍;营业收入仅增长六成,净资产仅增长七成,而净利润累计只有17亿元,资不抵债状况非常严重。此轮大部制改革中,铁道部改革如预期般实现政企分离,但可见的是改革仅迈出了第一步,涉及到铁道部后续诸多方面的改革还需继续推进。庞大的债务问题对应的是偿债能力的低下,未来铁道部债务如何分解也是考验改革能否顺利推进的关键一步。

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