首页 | 资讯| 香港在线 | 言论 | 中国 | 国际 | 军事 | 历史 | 教育 | 图片 | 财经 | 金融 | 产经 | 汽车 | 宏观 | 科技 | 娱乐 | 女人 | 生活 | 体育 | 健康 | 书画 | 佛教

IPO新政“市场化”的三大反思

继12日连夜出台三项措施监管新股发行,并有五家公司暂缓发行之后,证监会15日又宣布,已正式开始对新股发行定价过程进行抽查,旨在进一步加强首次公开发行股票过程监管,促进发行人及其主承销商在新股发行过程中守法合规。据悉,此次抽查涉及44家机构询价对象及13家主承销商。

管理层忙不迭当的“查遗补漏”,从侧面将中国股市的制度性缺陷再度暴露于众,在招致业界和媒体的一片质疑之余,也引来了投资者的无限反思。新股改为何总见“熊出没”,新股为何又成了唐僧肉,诸如此类疑问萦绕心头久久挥之不去。【详细

 

1新三高发行引不满 透视新股改三大争议

    在本轮新股发行体制改革中,监管层能主动放权,弱化审核职能,加强过程监管,这毫无疑问值得称赞。更为超前的是,在法律障碍尚存的情况下,监管层未雨绸缪,为将来的注册制做好铺垫,这样的市场化改革方向应该肯定。

    然而,好的意图需要有效的措施和完备的制度来实现,否则可能事与愿违,适得其反。反观奥赛康事件,从公开情况看,无论是奥赛康还是中金公司都看不出哪里违规,即便是令市场瞠目的近32亿元的老股转让也并没有违反监管层的规定。可如此发行的确给市场带来了非常恶劣的影响,其IPO不得不被紧急叫停。

  

    随后,证监会发布公告加强发行过程监管,询价和路演过程抽查、高于行业平均市盈率需风险提示三周、没有严格决策程序的高报价者将被拉入黑名单等措施让正在准备发行的公司不得不紧急做出调整,也让证监会重又染上价格“窗口指导”的嫌疑。

    接连出现的紧急公告让市场很被动,更让监管层尴尬,严重伤害了监管层的市场公信力。人们不解:既然强调了市场在资源配置中的决定性作用,那么市场产生的价格为什么还要去干预?在奥赛康问题上,既然监管层把老股转让与超募挂钩,那么对于可能出现的大比例老股套现问题为什么不能事先在制度设计上进行预防?很显然,监管层对可能出现的问题预判不足。【详细

2机构谈新股发行改革:盖棺定论为时尚早

    新股发行恢复不久,伴随着奥赛康等暂缓发行,市场对这一轮新股发行体制改革再次提出了一些质疑,包括“三高”发行、老股转让规模过大等问题,尤其更有激进人士直言否定此次新股市场化改革措施。

    面对这些问题,西南证券、广发证券、招商证券等券商认为,尽管新股重启以来各方反响不一,但现在就给本轮新股改革成功与否盖棺定论还为时尚早。同时,历次新股发行制度的改革是沿着市场化的总体方向不断地推行分步式、渐进式的改进,现实中存在的问题需要通过不断地深化改革而解决,不存在因噎废食轻言推倒重来甚至开历史倒车的可能性。

    对于出现的所谓非市场化现象,西南证券认为,一方面与后续讨论的首批发行的特殊性有关,另一方面也与各方对改革规则的理解偏差有一定关系。归根结底,改革是一个过程。在这个过程中各方要做到归位尽责,需要对改革的认识统一、步调一致。

    国泰君安市场部负责人指出,为了改善A股市场的信息不对称,本次新股改革提高了发行承销全过程的信息披露要求,新股报价中的投资者报价情况、定价依据、配售原则等较以往更为详细,让中小投资者能公平及时地获取新股发行的有关信息,更好做出投资决策。【详细

3IPO新政“市场化”的三大反思

    新股改是利好or利空,还是由市场说了算。那么,接下来我们就不妨聆听一下市场的声音。有数据显示,11月30日以来,沪指由2200点跌向2000点,跌幅约为9%,同期A股市值蒸发了8000亿元。

    2014年1月10日,保监会新政双连击,涉嫌“新三高”发行的奥康赛被叫停,沪深股市仍是死水一潭。当日,上证综指最低下探2008点,创出5个月新低,深成指也触及7644点的5个月新低。

    1月13日至19日当周A股迎史上最猛IPO发行潮,三高发行(高股价,高市盈率,超高募资)按下了葫芦浮起了瓢,年底资金面趋紧等利空无疑给投资者造成了重大的心理杀伤。以此来看,新股改俨然成了压倒大盘的最后一根稻草。

    事情发到这种地步,不得引起投资者如下反思:这轮新股改真的很失败吗?大盘再跌,IPO会停发吗?历经逾一年,市场真的还没有消化掉IPO重启的利空?大盘跌跌不休,倒逼管理层出利好?IPO重启只是大盘下跌喙头,A股要破2000筑双底?【详细

图解财讯
财经快评
往期回顾
联系我们
作者:东门听雨
邮箱:liufz@takung.com.cn
策划:大公金融频道
官博:e.weibo.com/takungmoney
版权声明:大公网原创策划,欢迎转载或报道,但请注明出处。 

    IPO重启,下到普通投资者上到承销商、机构大户无不张口开了大嘴,等待分享着这场久违的盛宴。对于人性的贪婪,要让市场去教训投资者,也要让市场去鞭挞“抽血者”。