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三项金融改革加快推进 或释放最大红利
第50期
大公财经出品
责编:清风

日前,国务院批转发改委《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》,其中涉及金融体制改革的亮点诸多,涉及市场广为关注的汇率、利率、资本账户以及存款保险制度。通知要求从稳步推进利率汇率市场化改革、完善场外股权交易市场业务规则体系、推进制定存款保险制度实施方案三方面推进金融体制改革。

央行发布《中国金融稳定报告(2013)》也指出,2013年要完善系统性风险监测、评估和处置机制,扎实推进存款保险制度建设,切实守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。

利率汇率市场化改革有利于我国经济结构转型

   人民币利率市场化改革更具有积极意义,也不可避免地带来更大挑战。中国银行行长李礼辉表示,利率市场化改革根本方向在于完善利率市场价格的形成机制,建议取消贷款利率浮动下限,将贷款风险定价自主权交给银行。中国银行首席经济学家曹远征也表示,中国利率市场化进程正在加快,贷款利率今年内可能会放开管制。结合中行两位高层的表态,中国或将分步深化利率市场化改革,首先取消贷款利率下限,再逐渐放宽对存款利率上限的控制。这种循序渐进的可能性颇高。

    我国在人民币汇率市场化方面已经取得重要进展。从中国经常账户余额占GDP比重来看,当前人民币汇率水平距离均衡水平已经不远。但从中长期来看,受到较为强劲劳动生产率增长驱动的人民币依然有继续走强的空间。而随着人民币汇率形成机制逐步完善,目前对于央行中间价机制的改革,已成为消除国际热钱过度流入造成的单边升值压力。

    利率、汇率市场化有利于我国经济结构转型,启动中国经济升级版。我国经济的问题是:内部主要靠投资拉动,尤其是国有企业的投资拉动,外部过分依赖出口。其后果,一是易于受到外部经济波动的冲击,二是国内资源环境压力不堪重负。利率市场化将使民营经济更好发挥作用,抑制国有企业的投资冲动;汇率市场化将使进出口更多反映资源禀赋和比较优势,使我国外部经济发展具有可持续性;配合以人民币资本项目可兑换和个人投资者境外投资制度,将增加居民投资选择,大幅减少国家金融风险。

 

   人民币利率历次调整一览

 

人民币资本项目可兑换宜稳妥推进

 

    由于实现人民币资本项目可兑换能带来诸多利好:如可充分发挥市场在资源配置中的基础性作用,可扩大人民币在贸易和投资项下的跨境使用,因此推进人民币资本项目的可兑换,已成为未来金融领域可预见的重要改革。

    尽管目前人民币资本项目可兑换已行至有利的时间窗口,但在具体推进过程中,仍要统筹国内外经济形势,秉承渐进和稳妥的改革思路,把握好改革的次序与时机,提前做足基础性工作。

    首先,在推进人民币资本项目可兑换之前,应做好两率市场化改革基础性工作。其次,应进一步放宽对金融机构的管制,推进金融机构的市场化改革。此外,应加大对跨境资金的监管和防控等基础工作。在改革过程中,对人民币资本项目可兑换要留有余地,既要放开不合理的控制,也要加强必要的管理,以避免短期资本大进大出对中国宏观经济与金融市场稳定的冲击。 

存款保险制度可防范不确定风险

    随着利率市场化推进逐步深入,存贷款利率尤其是存款浮动幅度扩大,都呼唤存款保险制度出台,预计其推出步伐也将加快。央行人士表示,建立存款保险制度,明确金融机构经营失败时存款人保护和损失分担机制,是推行利率市场化的前提和配套措施。

    当前建立存款保险制度确实具有紧迫性。未来中国经济的增速将有所降低,资本流入的速度也将减缓,金融体系运行的风险可能增加。随着金融机构资产规模日益庞大,未来如果出现风险,国家将难以“兜底”。在宏观环境相对较好的时期建立这一制度,对防范不确定风险比较有利。

    权威人士表示,在存款保险制度的设计中,应借鉴有限赔付、差别费率和早期纠正机制等国际存款保险制度实践中较成熟的做法;应考虑赋予存款保险机构履行职责所必需的职能,包括适度的风险监测和风险处置职能,强化对制度参与各方的激励和约束。

 

结语

    总而言之,随着利率市场化改革进一步推进、人民币汇率进入均衡区间、人民币资本项目可兑换改革的进一步深化,以及存款保险制度的建立和实施,中国经济正步入对外开放的转型期。这三者互促互进,相辅相成,共同推动中国金融改革前行,已经成为稳定我国经济发展的重要保障。

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