格老警告:美滞胀快来临

  图:格林斯潘表示,美国或会出现滞胀,不利资产价格,并指真正的泡沫在债市,一旦爆破,预料利率将快速上升/资料图片

  大公网(记者 郑芸央)美国联储局前主席格林斯潘接受外媒访问时警告,自1970年以来,未曾有过的滞胀(Stagflation)即将重临,不利资产价格,对美国经济不是好事。“格老”同时表示,实际长期利率过低,难以持续,担心股市泡沫的人最好同时关注债市,认为真正的泡沫在债市,一旦爆破,预料利率将快速上升,每个人也不会好过。

  格林斯潘接受彭博社访问时表示,经济增长缓慢,但又无显著通胀将会终结,随之而来的不是经济增长加快,而是价格上升步伐加快;换言之,滞胀快将来临,这对美国经济不是好兆头。

  美股暂时“未起泡”

  “格老”在访问中表示,由于资本投资和生产率增长大幅下降,自2008年以来,已经有一段时间增长处于停滞,并将会进入一个不同的经济运行阶段,就是1970年代以来不曾有过的滞胀期,对于资产价格而言不是好事。“格老”所指的滞胀,在经济学中所指,是经济停滞及高通胀同时并存的经济状况,即是物价上升,惟经济停滞不前。

  联储局前主席格林斯潘表示,美股没有泡沫,但需小心债市泡沫爆破。他说,在股市寻找泡沫的淡友应该留意债券价格,真正的泡沫在债券市场,一旦爆破对每个人都是坏事。“格老”在访问中说,以任何标准衡量,实际长期利率过低,因而是不可持续的,当利率上升时,升速可能会很快。现时是在经歷一场泡沫,但不是在股票价格,而是在债券价格,但市场并无反映这种情况。格林斯潘续称,真正问题在于一旦债市泡沫爆破,长期利率将会上升。

  格林斯潘提到股票与债券同样受到影响,因为随着实际利率大幅上升,将会对股市估值带来挑战。而按照著名的联储局模式(Fed Model),目前显示美国股市处于相对于债券更具吸引力的水平,十年期通胀经调整后的债息约0.47厘,而标准普尔500指数盈利孳息率约为4.7%,两者之间差距较过去二十年平均水平高出21%。

  根据格林斯潘所提出的观点,如果利率开始快速上升,投资者或应快速撤离股市。高盛首席经济学家表示,通胀上升的威胁是他没有调高标普500指数年底预测的其中一个理由,估计该指数今年将处于2400点,相较于目前水平,意味有约3%下跌空间。

  德银:美债息低于经济增长

  德意志银行经济学家表示,在各类资产中,错误定价最严重的是政府债券,并认为美国国债实际孳息率远低于实际经济增长水平。华尔街普遍预期,低息环境仍然会持续,但也有部分人士认为,随着全球央行的货币宽松时代快将结束,利率跟随将会持续上扬。加拿大皇家银行(RBC)资本市场美国经济学家表示,通胀压力冲击市场只是一个时间问题。


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责任编辑:齐宾遥 qiby

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