里昂大削雅居乐目标价六成 忧管理层重组计划受阻

  大公财经10月14日讯 雅居乐(03383)虽然于昨日召开电话会议,尝试为投资者释疑。不过多间大行都削减对其目标价,当中里昂发表研究报告指,由于集团于短期内需偿还不少大型贷款,前景极不明朗,将评级降至“沽售”,同时削目标价六成至仅3.5元。

  里昂续指,目前雅居乐到今年底仍持有4.75亿美元及多笔短期贷款共146亿元,以及面对26.65亿港元银团贷款的违约风险,但集团截至2014年6月底只持有约76亿元人民币的现金,中期而言,集团的管理层重组计划将受影响,同时亦影响到投资者及客户的信心,甚至其生意伙伴亦会受影响。

  另外,摩根大通及瑞银亦发表报告,分别将雅居乐评级由“中性”降至“减持”及“中性”降至“沽售”,目标价由6.4元降至4元。该行认为,雅居乐主席陈卓林遭昆明当局要求“在指定居所居住”,显然对集团构成负面影响,因集团的重要决策均由他作出。该行预料,雅居乐将放慢降价及新项目推出的步伐。若该股跌逾20%,认为将提供买入机会。若雅居乐的合约销售有改善,相信将推动股价回升。

  瑞银称,雅居乐短期再融资将成忧虑,现有的4.75亿美元贷款将于今年12月到期,雅居乐持有76亿元人民币非限制性现金馀额,足够偿还贷款。不过,有另一笔118亿元人民币债务2015年6月前要再融资。该行预期,在供股取消后,雅居乐有再融资压力。目标价由5.31元削至3.61元。

  美银美林亦指,雅居乐近日停牌,加上取消供股,令其债券价格波动,但认为其短期内再融资风险可控,而集团的持续业务计划,应有助缓解外界对其主席现状之忧虑。不过该行指,不预期雅居乐债券可获重估至以往之水平,因近日集团出现企业管治问题,加上评级机构穆迪将其债券评级降至B1,标普亦将雅居乐信贷评级列入负面观察名单。对雅居乐2019到期的债券看法维持审慎,因雅居乐需证明未来获银行或投资者支持再融资,而收益率亦不吸引。

责任编辑:文宗

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