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侨商主导中国外资:近年来的强势成长与深刻变化

海外华商对中国大陆的投资,世纪之交一度相对低迷。近八年来则强势成长,亚洲华商在中国外商直接投资中的比重逐年稳定上升,从2005年的34%增至2011年的66%,与此相对照,欧美日韩企业对华投资的比重则下降至14%。同时海外华商平均投资额也大幅度增加,超过欧美日韩企业的水平。

  龙登高 丁萌萌 张洵君

  (清华大学华商研究中心教授、博士生、博士后)

  [摘 要] 海外华商对中国大陆的投资,世纪之交一度相对低迷。近八年来则强势成长,亚洲华商在中国外商直接投资中的比重逐年稳定上升,从2005年的34%增至2011年的66%,与此相对照,欧美日韩企业对华投资的比重则下降至14%。同时海外华商平均投资额也大幅度增加,超过欧美日韩企业的水平。这一格局变化耐人寻味。中国经济与市场快速发展,变动不居,海外华商更具适应性,并利用自身独有的优势,紧贴中国政府的经济规划和发展导向,抢占先机。在中国经济转型过程中,侨资企业正在发生深刻变化。日益本土化的趋势使之全面融入中国经济脉动之中,优质侨资企业越来越强壮,一批华商品牌在中国本土成长起来。国内外资本市场的发展,推动了侨资传统产业的资本形成与技术升级,侨资科技产业与战略性新兴产业异军突起。侨资企业优胜劣汰,呈现新的格局与国际竞争力。

  [关键词] 海外华商,侨资企业,强势成长,深刻变化,外商比较

  在中国外商直接投资(FDI)中,海外华商与欧美日韩等外商是两大主要来源,二者之间此消彼长,三十年来经历了曲折的变化。1980年代海外华商几乎一枝独秀,1992年邓小平南巡以后,中国外资迅猛增长,其中尤以欧美日韩的大举投资引人注目,改变了侨资独大的格局[①]。这种趋势在2001年中国加入WTO之后进一步强化。欧美日韩对华投资的重要性日益增强,而海外华商的比重和重要性趋于下降;这一印象如此强烈并合乎逻辑,以至于人们无视最近七八年来的重大变化,那就是海外华商投资的大幅度增长,在中国外商直接投资总额中的比重逐年稳定地上升,重新主导中国外资的强劲发展。不了解这一变化,将无从动态地把握中国外资企业的总体格局及其变动。如果不区别对待并进行比较研究,将无视海外华商在中国大陆投资企业成长及其对中国经济增长的巨大贡献,同时会漠视欧美日韩对华投资额减少及比重大幅度下降的危险信号,从而有针对性地调整外商投资政策与华侨华人政策。

  清华大学华商研究中心一直致力于海外华商在中国大陆的投资企业,关注并跟踪研究这一现象。受国务院侨办的委托,清华大学华商研究中心近年完成了基于全国侨资企业普查工作的研究报告“中国侨资企业数据库的开发与应用”,自2008年以来研究和撰写四辑“中国侨资企业发展年度报告”。在此基础上,本文将进一步论述海外华商与欧美日韩在华投资的重大变化,并探讨2005年以来海外华商在中国大陆投资比重迅速上升的原因,以及这些现象与成因带来的启示。

  ‍ 一、大分流:侨商与外商在华投资格局的大变动

  1980年代改革开放之初,海外华商在中国外商直接投资总额中占到百分之七八十的绝对主导份额。这一比重在1992年之后逐年下降,1994年约为64%。图1清晰显示1994-2011年侨资与外资变动的大分流,港澳及新加坡华商等东亚华商作为侨资[②]的代表,欧美日韩为其他外商的代表,两条曲线的走势耐人寻味。以2005年为界,欧美日韩对华投资在中国FDI总值中的比重,1994-2005年呈逐年上升趋势。具体来看,1994年为20.19%,次年达25.1%。2001年中国加入WTO,欧美日韩的投资进一步增加,2003年达33.2%,2004年、2005年继续维持这一水平,与东亚华商在FDI总额中所占比重相当。然而这一趋势从2006年开始发生逆转,欧美日韩投资比重逐年稳定下降。2006年欧美日韩对华投资的比重降至26.45%,低于东亚华商,2007年更急跌至18.39%,此后逐年下降,2010年降至14.29%,2011年进一步探底。这一数字仅分别相当于欧盟、美国、日本、韩国对华投资的各自峰值[③]。但这一严峻态势未被社会、媒体、学界和政府所全面把握,人们似乎还一味沉醉在中国外商直接投资总额不断上升的乐观图景之中。

  图表制作:清华大学华商研究中心。原始数据来源于国家统计局。

  与此形成鲜明的对照,近年来侨资企业强势增长。香港和新加坡是海外华商的经济之都,两地对中国大陆的投资,绝大部分由海外华商完成,其数字基本上可以视为中国侨资的水平。东南亚华商亦经由这两个金融中心与经济都市走向中国大陆,直接来自东南亚各国的投资并不多。另一方面,北美等地华商对中国的投资,统计数据不便获取,在侨资巨大数字中的比重亦不高,对侨资整体的估计有限。因此我们以港澳与新加坡的数据来观察海外华商对中国的投资,即中国侨资数据的总体水平。当然这并不意味着香港与新加坡以外的侨资无足轻重。事实上,根据“中国侨资企业数据库”,2004年侨资企业的来源地排名中,美国达4456家,高居榜首,远远超过第二位的新加坡(1602家),第三位的是日本(1399家),第四至六位的加拿大、澳大利亚、英国分别为600-800家[④]。

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  • 责任编辑:周末

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