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A股“外需”不畅 RQFII过剩超200亿

6月24日,南方东英、嘉实国际、华夏基金(香港)、大成国际、易方达香港等基金系RQFII机构均获批了规模不等的债券投资额度。事实上,RQFII试点范围从目前的香港,扩大至中国台湾、伦敦、新加坡等地,发行主体也从最初的中资机构放宽至各类金融机构。

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本报记者 支玉香 深圳报道

刚刚过去的7月份,外汇管理局再度“放水”QFII和RQFII。然而,这些一度炙手可热的投资额度目前已鲜人问津。

根据外管局网站公开数据,外管局在7月份里分别批准了15亿美元的QFII额度申请和170亿元RQFII额度申请。

与监管层引资进入A股的急迫心情对比鲜明的是,原先借道RQFII-ETF投资A股市场的资金却在逐步撤退,数据显示,7月份,大约有30亿元的资金“逃离”RQFII。

“外汇管理局频繁放出额度,现在的供需已经没有那么紧张。国内市场,A股方面,海外投资者青睐的大盘蓝筹股并未释放赚钱效应,导致资金对A股不太热衷,债券市场上,目前丙类账户不能开了,没有办法做银行间交易,只能玩交易所债券,回报率低,之前有机构借RQFII额度用于投资债券,目前这部分需求也大大降低。”某任职于香港中资机构人士如是告诉记者。

RQFII额度过剩

RQFII额度曾经洛阳纸贵。

“我们的基金在去年年底今年年初的时候,额度明显不够用,我们能做的就是及时向外汇管理局申请追加额度。”某基金公司香港子公司人士告诉记者。

去年7月份发行的华夏沪深三百,在一天之内就获得约38亿元资金的认购;随后在8月20日,南方A50和易方达中一百,均在发行首日售罄,达到各自已获批RQFII额度的上限,分别为50亿元和20亿元。

在随后的连续交易里,南方A50和华夏沪深三百的市场认可度最高,两家公司均因市场需求太大而多次追加RQFII额度,且每次一有额度即被市场迅速抢光。同时,由于交易活跃,交易量足够大,两只产品先后被港交所获准发行衍生权证和牛熊证。

彼时,在资金的追捧下,RQFII-ETF基金亦清一色出现溢价。

然而,这一盛况已不再。Wind统计数据显示,7月份,在基金公司香港子公司管理的6只ETF中,除嘉实明晟A股ETF出现近两成的净申购外,其余5只均遭净赎回,流出资金约30亿元。

赎回比例最大的是易方达中证100ETF,该ETF单月份额缩水4540万基金单位,缩水比例高达34.87%,按照净值计算,7月份超过9亿元资金流出。华夏沪深300ETF在7月份赎回比例也不小。据统计,7月该ETF份额共缩水7425万基金单位,按照净值计算,约有16.5亿资金流出。

事实上,从二季度以来持续遭遇净赎回,多只RQFII-ETF规模已大大低于可用投资额度,目前这些ETF剩余额度超过200亿元。

如易方达中证100ETF的可用投资额度为100亿元,目前的资产规模仅相当于可用额度的两成,该ETF今年以来也没有再申请增加新的额度,其最后一次额度申请为去年12月14日获批的50亿元。

华夏沪深300ETF持续净赎回也导致其额度过剩。该基金曾于5月8日申请新增额度20亿元,总投资额度达150亿元,但截至7月底,该基金总规模只有90.43亿元,有近60亿元额度空闲。

南方A50ETF的投资额度达到180亿元,在所有RQFII-ETF中最高,其7月底规模为146.48亿元,同样有30多亿元额度结余。

仅一年时间,RQFII额度从最初的被疯抢到如今的绰绰有余,资深市场人士认为,如果A股持续低迷,市场对于额度仍无太大需求。

QFII额度充裕

不过,这并不能阻止中资机构扩张的脚步。7月,汇添富香港公司推出的汇添富共享沪深300ETF在港交所上市交易,RQFII-ETF增至6只。

纵然机构们的额度并未用完,但他们仍在积极申请新的RQFII额度,记者获悉这部分额度或将用于债券类产品。

6月24日,南方东英、嘉实国际、华夏基金(香港)、大成国际、易方达香港等基金系RQFII机构均获批了规模不等的债券投资额度。

7月26日,不少基金公司再度拿到额度。其中,华夏基金(香港)获得30亿元,是所有机构中最多的;工银亚洲第一次获得了8亿元额度;南方东英资产再度夺得5亿额度。至此,基金系合计额度达到918.5亿元。

证券系中,中投证券(香港)、招商证券国际、海通国际、国泰君安金融,光大证券金融合计获52亿元额度;此外,农银国际和恒生投资分别获8亿和10亿元额度,也是第一次获得额度。证券系合计额度达248.5亿元。

7月之前拿到RQFII额度的全都是中资机构,不过7月份发放额度的机构中出现了非中资机构的身影。“特别不能理解外管局为什么放行恒生投资,这是港资金融机构首次出现在RQFII名单中。” 有香港中资机构人士向记者表示。

事实上,RQFII试点范围从目前的香港,扩大至中国台湾、伦敦、新加坡等地,发行主体也从最初的中资机构放宽至各类金融机构。

与之同时,外汇局7月26日批准了8家机构15亿美元QFII额度申请,包括马来西亚银行6亿美元,安大略省教师养老金计划委员会2亿美元,法国巴黎银行和国泰证券投资信托各获得1.5亿美元,中国光大资产、中国国际金融香港、博时基金(国际)、普林斯顿大学各获得1亿美元额度。至此,QFII获得的额度已经增加至449.53亿美元。

“去年年底今年年初时,海外资金觊觎A股,QFII额度和RQFII产品成为外资疯抢目标。但今年海外资金对于A股的青睐度大降,海外投资者基本都是以A股为风向标,决定申购赎回的,A股不景气,投资者自然会离场。此外外管局批复了不少额度,这本身就增加了供给。目前来说,额度是供过于求。”一位市场人士指出。

“彼时,有些没有QFII额度或者额度不够用的机构会去找大的机构借额度,额度租借费用一度哄抬至4%,即便能付出如此高昂的成本,要想拿到一定规模的额度仍不容易,”上述人士继续表示,“现在额度倒是有很多,但关键是找不到投资者了。”

此外,原本也有机构通过RQFII额度来投资内地债券市场,但是今年债券核查风暴中丙类账户被指弊端重重,随后丙类账户被叫停,海外机构目前在国内申请丙类账户受限,这也就意味着没有办法参与银行间交易。而众所周知的是,在我国银行间市场是主体,交易所债券市场规模太小,流动性差,而且回报率低,对外资并没有太多的吸引力。

无论是QFII额度,抑或是RQFII额度,目前均比较充裕。高价出售额度的现象几乎不复存在。

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