中性货币政策的五大理由

2013-03-17 09:33:14  来源:京华时报

  □周子勋

  在13日举行的记者会上,央行行长周小川作出了今年货币政策走向趋于中性的表态。

  央行之所以选择中性的货币政策,笔者认为有以下几大理由:

  首先,市场流动性仍有收紧的空间。央行10日公布的2月金融统计数据显示,当前货币环境仍较为宽松。前两月M2增速超过13%的增速目标,2月M2余额同比增长了15.2%,新增信贷与社会融资规模也处于历史同期高位。

  其次,对通胀的担忧。考虑到基数效应,去年CPI从下半年起明显走低,将令今年下半年的物价承受相当大的压力。在“今年中国经济稳步复苏”的假设下,全年CPI将有可能突破3.5%,引发货币紧缩的预期。

  第三,当前经济增长疲弱。从产业发展指标看,前两月规模以上工业增加值累计同比增长9.9%,较上年同期的11.4%出现萎缩。

  作为反映制造业活跃程度的先行指标,中国官方PMI自去年5月以来一直徘徊在50%的荣枯线上下,今年前两月次第下滑,2月仅为50.1%,难以支撑起工业生产的进一步扩张。

  第四,也有可能是为了防止经济过热。目前地方换届已经完成,很多地市都圈定了数量可观的投资项目,这些以千亿、万亿元计的投资项目,即使是一部分上马,也有可能让中国经济出现过热。

  第五,与国际 调控方式接轨也是央行考虑的因素之一。通过公开市场操作来调节银行间市场资金利率,从而调节流动性是发达市场的通行方法,在中国货币政策传达机制越来越通畅的条件下,这种方式的好处显而易见。

  从某种意义上说,央行目前货币政策表面上看是“收紧”,实则是“稳健”。客观而言,央行应该会边观察边操作,以达到既让物价处于可承受的范围,也让经济保持稳步增长。

责任编辑: 岩实
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