数学如何杀死了雷曼兄弟

2013-02-17 09:44  来源:善科网

  2001年一个阳光明媚的上午,一项投资计划落在雷曼兄弟(Lehman Brothers)当时的行政长官迪克·富尔德(Dick Fuld)的桌子上。由一组数学和物理学博士们汇编的这份文件通过计算结果,显示如果他们投资于房地产市场,银行将如何总能最终获得利润。这给富尔德留下了深刻的印象,并导致了未来五年里这个银行借贷数十亿美元投资房地产市场。它成功了。房地产市场的繁荣已将雷曼兄弟由一个中等规模的公司变成世界第四大投资银行。

  但是,随着住房市场开始萎缩,那些博士们的假设开始逐一失去。投资现在变成了一个错误,导致一个惊人的613亿美元损失。2008年9月15日雷曼兄弟(Lehman Brothers)崩溃————“美国历史上最大的破产案”,维基百科如此描述。

  赚钱模式

  

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  倒闭前的雷曼兄弟总部,纽约洛克菲勒中心(图片来源: David Shankbone)

  想象你正为雷曼兄弟工作。一天早晨,你接到来自汇丰银行的一个电话:

  嗨!一百个客户中的每人向我们借100万美元一年。我们想购买你们的保险以防止他们违约。从他们的申请表格来看,我们认为他们每个人有3%的违约几率。多少保险费用比较合适?

  事实上,你可以很容易计算。 100个客户,每个有3%的违约机会,则预期三个客户明年违约。也就是说,明年你将需要支付300万美元。假设利率为约每年3%,明年的300万美元目前值3/(3/100+1)=3/1.03=291万美元。

  因此,汇丰银行将不得不支付你至少291万美元用于保险。显然,雷曼兄弟不是一个慈善机构,因此,为了赚钱,他们将增加一倍的价格也就是582万美元,并预期这些交易平均可赚291万美元。这种保险被称为信用违约掉期(CDS)。

关键字: 解读 雷曼兄弟
责任编辑: 张棋
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