钱志健:股市每10年只有一两次绝佳机会

2013-02-02 09:50  来源:东方财富网

  和香港许多本土的对冲基金经理不同,钱志健目前管理的是自己的家族资产。这使得他在运用投资策略时更偏重于安全性,包括在资产配置和投资策略上,都更为小心翼翼。

  尽管过往近20年的对冲基金职业生涯对他影响颇深,但他在向第一财经日报《财商》记者介绍投资策略时,仍然会反复询问,你们的读者是什么样的群体?在他看来,不同的读者在解读与运用他的投资策略时,应该有不同的理解与操作技巧。他过往在机构任职时所擅长的投资策略,未必全部适合于散户操作。而对于大部分A股股民,他的忠告是:不要过于看重股票市场!

  究竟钱志健有哪些投资理念,他的投资策略主张又有哪些?在春节前夕,他向记者娓娓道来。

  趋势追随者

  《财商》:你怎么看2013年的股票市场前景?

  钱志健:其实作为一个家族基金的投资经理,我更多的是一个趋势追随者(trend follower),我并不做大市预测,你也可以说我是落后于趋势(lagged behind the trend),但我也是三思而后行,因为我希望是由市场来告诉我们应该如何走、怎么走。

  《财商》:能否简要介绍一下你的主要投资哲学?

  钱志健:首先,当然是资产配置要多元化。作为家族基金的操盘人,我会看不同的资产而不仅仅局限于二级市场的股票。而且坦率地说,我不相信二级市场。比如你会发现,如果你在过去18个月投资香港地产市场的话,你的回报已经远远跑赢了香港股票市场。

  其次,相比于股票二级市场的交易,我其实同样看重一级市场,还有像PE投资等实业投资的机会。就股票市场来说,我自己体会是其实每10年只有一两次绝佳的机会。

  第三,即使是做实业投资,我在每个项目的选择方面,也都会进行具体分析和研究。比如我会关注这个项目的收益增长情况、它的市场前景、公司管理层是否具备市场营销能力、公司的历史有多久、在这个行业经验有多久,以及它的成长性是否可以获得市场支持等等。

  第四,我不认为存在什么策略可以适合所有的交易,因此投资者最好是具体情况具体分析。特别是在二级市场的投资上,投资者更应该是客观行事,不要带有太多主观感情判断因素,这样在选择公司方面才不会有太多的偏见。

  最后,在实务方面,我比较重视控制风险。当然,金融海啸之后,银行给对冲基金界提供的杠杆已经低了很多。我们看到,金融海啸之前,不少对冲基金经理都喜欢使用较高的杠杆,但这种风险性是很强的。假设你有500万美元资本,投行帮你放大50倍,那就是2.5亿美元,当然,如果你买的股票赚了10%,你会获得巨大的回报;但如果你买入的股票下跌10%,其实你已经亏了2500万美元,也就是说,你已经亏掉你所有的资本金了,所以我们一定要关注风险因素,避免过度使用杠杆。

责任编辑: 恺睿
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