[新财经]2013中国经济奇幻漂流十预测

2013-01-11 11:16  来源:《新财经》

《新财经》杂志2013年1期封面。

  让全世界恐惧的玛雅预言最终被证明只是忽悠,可见测未来不是件容易的事,预测2013年中国经济和A股走势同样如此。

  我们阅读了大量研究机构对明年经济发展和市场走势的预测报告,发现大多数主流研究机构看法是偏乐观的:随着2012年底各种经济数据的好转,中国经济也已经见底,并开始逐步回升。现在的分歧是关于下一步复苏后的走势,大家用几个符号形象的表明自己的预测,比如有“L”,“U”和“V”型。

  基于我们对中国经济发展规律的认识以及新一届领导执政后将要采取的政策措施,我们认为,正处于大幅度转型的中国经济,其发展将不会如以上预测那么简单,我们更倾向认为,中国经济长期将保持一个向上的发展格局,但就中短期而言,中国经济正处在一个转型过程中,其发展进程有一个幅度相对较大的上下波动的“W”型,也就是说,从长期看,任何起伏都是短暂的。

  比如,2013年上半年,中国经济或将惯性复苏;但是到了下半年,尤其是第四季度,各种政策的边际效应开始耗竭,比如影子银行和地方融资平台可能出现的风险有可能爆发,经济很可能再一次步入收缩。

  因此,如果把此次中国经济复苏看作彻底告别萧条,似乎过于乐观。原因在于,支撑固定资产投资和工业增加值上升的背后推手仍是政府一直沿用的大规模投资拉动。而政府大规模的财政投资是不可持续的。

  在这样的情形下,我们预测,2013年人民币汇率仍将与2012年一样继续大幅波动,并且央行可能进一步放宽人民币汇率波动区间,而央行的货币信贷政策或不会如有些人预期的那样宽松,因为央行担心的是由货币过于宽松和国际市场传导可能导致的通货膨胀。而2013年中国商业银行利润将大幅收缩,而不良贷款将持续攀升。

  经历了连续3年的下跌后,2013年能否成为中国股市的转折之年?

  有别大家的逻辑,我们认为经济增速是影响股市走势的重要因素,但并不直接影响股市,而是通过企业盈利对股市起作用。目前,企业经营型现金流为负的公司占比已经达到了33%~34%的水平,这个水平与1998~1999年比较接近。因此企业经营情况不足以支持股市走牛。但从估值水平来看,当前沪深300指数对应的市盈率水平在10倍附近,已经低于1664点12倍的水平,同时也远低于2005年末14倍的水平。以银行为代表的大盘蓝筹股的平均估值水平更低,估值见底应是大概率事件。

  尽管中国经济实体面不能支持中国房价上涨,但由于各种复杂因素,我们判断2013年房地产价格将报复性上涨,这与我们对股市地产板块估值修复的预期是一脉相承的。同时,多层次资本市场将成2013的重头戏,加上新领导换届,金融改革和发审制度改革也值得期待。

  2013年中国经济十大预测:

  2013年美元将维持强势

  2013年GDP增长前高后低 四季度或进入紧缩

  媒体预测2013年楼市报复性上涨

  人民币汇率过山车 资金持续流出

  货币信贷或超常紧缩

  A股告别熊途:2000点和2400点之间

  多层次资本市场将成重头戏

  发审制度改革实质起步

  金融改革将进一步提速

  商业银行不良贷款将爬坡

责任编辑: 欣哲
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