地方政府融资渠道收紧 城投债供给压力加剧

2013-01-08 07:35  来源:第一财经日报

  2012年的最后一天,一份关于收紧地方政府融资渠道的文件不期而至,被视为阳光化融资的债券市场,不得不承受了更多“期待”。

  这份由财政部、发改委、人民银行和银监会联合下达的《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》(下称《通知》),对地方政府的融资行为进行了多重规范,尤其对于借道信托、保险等非银金融机构的公益性项目融资,则直接发出了禁令。

  这意味着,在平台贷款持续“降旧控新”、城镇化概念发酵的背景下,随着表外融资渠道的收紧,地方政府对城投债的依赖将有增无减。

  据中央国债登记结算公司统计,2012年全年,银行间债券市场发行的城投类债券(不包括定向工具)累计达到6368亿元,同比增长148%;占银行间市场当年发行总量的比例达11%,较上年同期上升7个百分点。

  城投债供给压力加剧

  《通知》要求,严禁地方政府直接或间接吸收公众资金违规集资,规范地方政府以回购方式举借政府性债务,加强对融资平台公司注资行为管理,重申公益性资产不得注入,并严限土地资产注入,同时坚决制止地方政府违规担保承诺。

  值得注意的是,《通知》大幅收紧了平台公司的表外融资,旨在控制其与影子银行体系的关联。《通知》称,平台公司因承担公共租赁住房、公路等公益性项目建设举借需要财政性资金偿还的债务,除法律和国务院另有规定外,不得向非金融机构和个人借款,不得通过财务公司、信托公司、基金公司、金融租赁公司、保险公司等直接或间接融资。

  “毫无疑问,城投类企业债与定向工具规模还会上一个台阶。”一位券商债券承销人士向《第一财经日报》记者称,从《通知》来看,虽然信托走不通了,却未将券商资管与基金子公司列入“黑名单”,它们有望成为新兴的表外贷款通道。

  上海某金融租赁公司人士告诉记者,今后租赁公司与地方政府之间的公益性项目基本被卡死,未来该公司的业务重点会进一步转向能够自负盈亏、不依靠财政补贴的平台公司。

  国信证券研究报告指出,《通知》对地方政府的信托融资、银行表外融资等形式予以限制,因此会使部分发行人迁移至企业债券融资市场。

责任编辑: 恺睿
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