煤炭黄金十年终结 业绩下滑煤企纷纷出奇招

2013-01-02 15:18  来源:证券市场红周刊

  自2012年年初至今,煤炭市场历经风云突变,供需迅速发生逆转,煤价一路下挫,景气度由高点直线回落。“煤炭黄金十年”也将就此告一段落,煤炭企业开始向利润率并不高的电力行业扩张。

  煤价在经历逐年攀升的暴涨局面之后,2012年首次出现大幅暴跌局面,煤价下跌幅度近200元/吨,逼近合同煤价。受行业低迷影响,截至三季度二十七家煤炭上市公司中除永泰能源(600157.SH)和大有能源(600403.SH)两家公司实现利润同比正增长外,其他包括国内龙头煤炭企业在内均为负增长。

  业绩下滑 煤企纷纷出奇招

  一位大型国有煤炭企业高层向《证券市场周刊》记者表示,煤价回调是必然的,不可能再回到从前那样疯涨,煤炭企业早有预判,只是没想到会这么快。

  煤炭价格与经济增长周期息息相关。2012年受全球经济疲软影响,国内外煤炭需求严重不足,煤炭供大于求,煤价一路下跌。除此之外,还受煤炭产能释放速度远远大于下游需求、国外大量便宜进口煤进入中国市场、充足水电供应和清洁能源挤压等影响。

  不仅如此,国外页岩气对国外煤炭行业有较大冲击力,远途美国煤和哥伦比亚煤纷纷加大对中国的供应,抢夺市场。导致煤炭价格回落,行业盈利水平出现下滑,部分煤炭企业主营业务收入和利润增速均出现回落。煤炭企业在受煤价下跌的同时,还要饱受应收账款和成本不断攀升之苦。

  煤企最重要的两个指标是应收账款和存货,一旦控制不当,将降低企业资金使用率,增加煤企风险。然而由于煤炭行业低迷,煤企单纯依赖现销根本无法适应当前竞争。为扩大销售额,减少库存,煤企纷纷采取先拿货后付款方式,并且周期随着市场的变化而加长,导致煤企应收账款大幅增长。

  2012年上半年,煤炭行业应收账款达611亿元,同比增长78%;应收账款占营业收入比重由上年同期的10%上升到14%;应付账款由上年同期的639亿元增长到873亿元,增长31%;应收账款周转天数由上年同期的16.7天上升到21.7天;应收账款周转率由上年同期的31.8次下降到19.25次。

  煤炭上市公司中多家企业在年中和季度中均不做计提。在煤炭行情好时煤企并无坏账顾虑。然而,今年与以往情况本质上有很大区别,煤价下跌,下游企业境况也未见好转,这样势必加大坏账的风险。

  煤企上市公司永泰能源三季报显示:由于合并报表,截至9月30日,公司应收账款达17.6亿元,同比增长2015.3%,相比年初增长209.4%。而这样的惊人数字在整个煤炭企业中也是不多见的。

  不仅如此,永泰能源逆势而为,选在此时下调坏账计提比例。2012年8月,公司将原来应收账款和其他应收款计提比例不分年限为6%均做了调整,而调整后的1年以内及1-2年的应收账款坏账准备比例均比行业其他企业要低。因坏账计提比例的调整,致使减少合并报表2012年坏账准备金额约1亿元,增加利润7000万元。

  目前,煤炭行业不仅面临产能过剩、库存攀升、进口煤量冲击、煤价下跌和盈利下滑等眼前问题,还要面临行业整合、企业转型发展、政策方面变革和未来页岩气带给煤炭行业的冲击等种种苦难,煤炭企业又将如何过关斩将突破重围?

责任编辑: 恺睿
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