机构导演“逼空”上涨 “两会”再定行情高度

2013-01-01 09:07  来源:证券市场红周刊

  判断本轮行情的性质无疑是下一步腾挪的关键。2012年龙腾未果反而被困浅滩,未来数月更宜蜿蜒蛇行,以反弹的心态来参与,从量能变化看人气,融合时间点和政策点来测拐点,或许更有胜算。

  暂时仍是反弹行情

  A股从1949点逼空式上涨看似突兀,实则是攥着全球股市大牛行情的牛尾。今年以来,摩根斯坦利(MSCI)世界指数涨幅约为13%,5年来累计跌幅仅为3.4%。这不是因为2008年以来全球金融危机已远走,而是各国央行印钞助涨股市。相比之下,沪综指即使年线收阳,仍在全球股市垫底。接近连亏三年之时,A股暂别弱市,这是超跌后的技术反弹。涨势凶悍源自机构配置周期股从超低到平配的匆忙调仓。深层次原因则是高层换届带来的利好预期,以及期待各地政府换届后的政治周期红利和新一轮投资冲动。日本股市近期大涨,亦是政府换届效应发酵。

  清朝程允升云:“孤阴则不生,独阳则不长。”阴阳转换虽是必然,仍需天时地利和人和。仅凭12月份单阳来定牛熊,未免过于武断,暂以一波中期反弹行情视之,在战术选择上更为从容。

  井喷行情常常夭折。在2002至2005年熊市中,沪综指在2002年6月、2003年1月和2005年2月单月分别大涨14.32%、10.47%和9.58%,但熊市并未终结。1949点是不是大底,要看大盘后续几个月的表现。

  牛市需要多底共振

  牛市常在犹豫中出现,底色是政策利好堆积如山、经济大底早现、增量资金厌恶入场以及股市大鳄多残。当下,市场最大分歧仍在于经济和政策调控是否见底。真正让大家都赚钱的牛市,如1999~2001和2005~2007年的牛市,通常建立在企业盈利持续高涨、场外热钱持续入市以及新时代估值理念的基础之上。

  如果经济和调控不见底,则类似于2008年10月至2009年8月的那轮大反击,涨幅虽大,但动力主要来自于打鸡血式的暂时性刺激。这和当下全球股市的货币推动型牛市特征类似。承蒙史无前例的无限量版量化宽松政策提振,美国房价连涨9个月,投机资金已蠢蠢欲动。副作用是新兴市场国家滞胀加剧,这迟早会传染至发达国家。

  欧美日央行都在押注长通缩,各国财政去杠杆和货币加杠杆的另一面,是明年全球经济继续深度衰退。衰退会否伴随通胀?美联储会否提前加息 ?这或许是明年金融市场的最大“黑天鹅”。

责任编辑: 恺睿
三项金融改革加快推进 或释放最大红利
随着利率市场化改革进一步推进、人民币汇率进入均衡区间、人民币资本项目可兑换改革的进一步深化,以及存款保险制度的建立和实施,中国经济正步入对外开放的转型期。
大公资讯 中国 军事 言论 图片 财经 产经 金融 汽车 娱乐 明星 生活 科技 书画 报纸 香港在线 国际 社会 教育 副刊 食品 会展 宏观 体育 健康 女人 人物 历史 专题