韩玮：2015年股市投资展望

　　2014年中国股市以52%的年度涨幅牛冠全球，新政策、新制度接踵而来，神州大地气象一新。在精准的把握住了市场的脉搏，为投资者取得了远远超越大盘的骄人业绩之际，我为能够在中国这样充满机会的新兴市场投资深感幸运。

　　2014年投资回顾

　　首先，由定向增发投资切换回二级市场投资。2014年6月，我做出了全年中最重大的一个投资方向切换，那就是暂停了我过去三年在熊市中一直坚守的定向增发投资，转向直接投资二级市场的股票和债券。当时很多朋友都不理解，纷纷问我“你定向增发做的那么好。在三年熊市中，每年都有百分之四、五十的回报，为什么不继续做了呢?”。原因其实很简单，当时我们的基本分析模型、技术分析模型和行为金融模型出现了极其罕见的多重“聚焦”现象，历史总是惊人的相似，结论只有一个：波澜壮阔的牛市即将发动!历史上，这种多重聚焦现象只在2005年时出现过一次。由于定向增发投资流程长，即便资金是现成的、不用募集，从项目选择、尽职调查、报价、划款、登记公告等一系列程序走下来，经常花费1个多月时间，最后只能拿到20%左右的折扣。然而在“快牛”或”疯牛”背景下，一个月很可能错过30%甚至50%的个股上涨行情。显而易见，直接投资A股效率更高、对投资人更有利。

　　其次，抓住了以分级基金为代表的诸多投资机会。继2005年4月大盘在1000点附近，我在《证券市场》红周刊发表《投资股市分享中长期收益》之后，时隔九年，于2014年7月在《证券时报》市场版头条发表《可遇难求，A股再现重大投资机会》。我在文章中明确提出“中国证券市场面临20年第四次重大投资机会”，而且精准的指明了这轮行情的四个投资方向为“换股并购的重组股、高股息率蓝筹股、可转换债券、分级基金”。就在山重水复、柳暗花明之时，我们投资的证券B、中证B、转债B等品种均有数倍的涨幅，同时进行的分级基金套利交易也在3个交易日内取得了20%的绝对收益。

　　最后，投资2014年白捡钱的机会--中行转债!这里特别值得一提的是对中行转债(113001)的投资，这是我2014年逢人就推荐的品种。中行转债是中国银行发行的可转换债券，如果中国银行股票涨了，则债券持有人有权以2.62元将其转换成股票以分享股票上涨的收益;如果中国银行股票跌了，则持有人可以在到期日即2016年6月2日收回本金和利息，当时到期收益率在每年3.5%附近。这时中国证券史上又一个几乎无风险却有高收益潜力的机会再一次出现了。中行转债唯一的风险就是中国银行在两年内破产且不能还债，众所周知，这对于一直以国家信用为基础的国有大银行来说，几乎是不可能的，显然此时中行转债的风险和确定收益与国债几乎相同，可以说完全是一个无风险品种。再看中国银行股票，当时的成交价格在2.3元附近，假设净利润不增长两年后每股净资产将逼近5元，价格严重偏离价值，再不涨简直天理难容了。2014年上半年中行转债竟然长期在97元附近交易，最低达95.95元，而到2015年1月就已一飞冲天，最高达194.16元，可谓赚得盆满钵满。

　　2015年投资展望

　　当前，国际国内宏观经济，均由“内忧外患”转化为充满希望。国际方面，作为世界经济龙头的美国，依靠其强大的创新底蕴，不但经济持续复苏，而且势头出人意料的强劲。奥巴马的“中产阶级经济学”也对症下药、牢牢抓住了美国经济的牛耳。国内方面，虽然经济转型压力很大，但新一届政府大刀阔斧的卓越表现大超预期，在新常态下简政放权、推进创新、深化改革、依法治国、严惩腐败等一系列措施，无一不精准、务实的抓住了目前中国社会经济发展的要害，逐步形成了空前的社会凝聚力，万众创业、大众创新、信心满满，这其中蕴含着巨大的能量，不容忽视，牛市也由此席卷而来。

　　展望未来，2015年中国股票市场将呈现“大牛市、大波动、大机会”的格局。一方面，在投资者信心增强、利率持续走低、外围资金大量涌入、上市公司业绩提升、权重股依然被低估的背景下，大牛市必然还将延续;但另一方面，经济转型艰难，大家对此依然深存忧虑，故波动性也会加大。然“不畏浮云遮望眼，风物长宜放眼量”，作为聪明的投资者，更要用发展的、长期的眼光审时度势，而不要被眼前的涨涨落落迷惑了双眼。股市走牛有利于促进消费、带动投资、刺激创新，完全符合政策导向。连续降息降准、注册制推进、期权等新型金融工具的推出等一系列事件，都如一阵阵暖风，必将给2015年的证券市场带来勃勃生机。

　　在如此的大背景下，定向增发、指数期权产品和新三板都将是2015年风险收益比非常好的三个投资方向。在慢牛行情中投资定向增发风险极低，相对大盘收益更好。例如在上证指数3300附近投资定向增发，按照平均增发价格相对与市场价格八折计算，相当于在2650点买到股票。同时，以组合方式投资定增可分散风险，规避黑天鹅事件的影响。在慢牛市背景下，组合投资定向增发将是2015年最好的投资方向之一。期权的推出为开发各种低风险的对冲、保险策略打开了巨大的空间，而且耐心选择还可能会发掘出巨大套利机会和低风险高收益的投资机会。

　　在行业选择方面，依然坚定看好信息技术、休闲娱乐、医疗保健、现代金融服务等未来具有广阔成长潜力的行业。个股选择方面，我的投资理念是从行业成长性好、核心竞争力强、管理团队优良、股票价格合理四个维度选择公司。不要小瞧这个选股模型，其虽然看似简单，但正如滚雪球一般，威力巨大，效果显著。过去我们正是应用这个模型成功地选出了招行、万科、海尔、茅台、用友软件、中信证券等众多十年内上涨了十倍甚至数十倍的优质股票。今后要在坚持基本理念不变的前提下，配合以技术分析的时点选择技巧，同时充分运用云计算和大数据等现代化手段来提升选股效率，相信未来投资业绩必定会更上一层楼。

　　结束语

　　料峭春寒花可期，龙腾虎跃又一年。中国的资本市场过去机会很多，我们坚信未来机会更多!投资是长期角力的过程，证券市场就如奔流的大海一样，每时每刻都在波动变化，不断地聚集成汹涌的波涛后又散开，其中的每一个投资人都想在无数的湍急弯流中乘风破浪，海中淘金。然这种变化又是那么的难以把握，这就要求我们投资人既要勤勉，更要智慧;既要敏锐，更要沉稳;既要拥有激情和热情，又要保持冷静与理性。新的一年，继续秉承“守正出奇、稳中求胜”的投资理念，从容布阵，严控风险，推陈出新，在波澜壮阔的大牛市中与大家一起“直挂云帆济沧海”!