汇控今日公布2015全年业绩 盈利料升两成收入难大增

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图:汇控今日公布业绩,市场料税前盈利按年升16.7%

  大公财经2月22日报道(记者  黄裕庆)汇丰控股(00005)将于今日中午公布2015全年业绩。市场料汇控税前盈利预测中位数为218.02亿(美元,下同),按年升16.7%。汇控自行选定15家券商的预测平均数亦与此相近,约217.75亿元,按年升16.5%。汇控2014年税前盈利为186.8亿元。

  受宏观经济疲弱,及低息环境持续令其净息差难以扩阔所拖累,汇控近年虽有意提升其收入,惟表现一直差强人意。受困于收入无法大幅增长,汇控只能採取节省成本的方式支撑业绩,惟经过多轮瘦身节流措施,及出售资产计划已大致完成,可以再削减成本的空间亦有限。故左右汇控业绩的主要因素,反而落在一连串“特殊项目”之上。

  汇控自行选定了15家券商,并根据其估算编订2015年业绩预测,再次彰显“特殊项目”变化的重要性。在15项特殊项目(详见附表)之中,2014年录得总共25.59亿元的开支或亏损,2015年预料大幅缩减至18.35亿元;两者的差额达34.24亿元,占全年预测税前盈利的比例高达15.7%。

  三大核心业务表现疲弱

  再看综合收益表预测。同样以列帐基准(reporter basis)为基础,15家券商估计汇控2015年未扣除贷款减值及其他信贷风险准备的收入为618.1亿元,仅按年轻微上升0.9%,再次凸显其收入疲弱的走势未改。其经营支出估计为395.55亿元,按年减少4.1%。变化较大的项目,是贷款减值及其他信贷风险准备,估计按年大幅减少逾21%至30.38亿元。

  零售银行及财富管理业务(RBWM)、工商银行业务(CMB)、环球银行及资本市场业务(GBM)一向为汇控三大盈利来源。德银认为,RBWM和GBM于去年第三季的表现疲弱,相信到了第四季亦难以展现復甦之势。单计第四季,德银料其税前盈利约18.87亿元,虽按年升9%,惟按季却显著下跌69%。市场对汇控第四季税前盈利预测平均值为19.51亿元。

  高盛料影响持续派息

  大宗商品和石油价格去年大幅下挫,引起市场忧虑。高盛指汇控于2014年涉及石油和燃气行业的风险敞口约为340亿元,投资者将关注汇控有否缩减相关的贷款组合。另一个关注焦点,则是其主要盈利来源,即亚洲区在区内经济面对下行压力之下,其盈利能力有否受到显著破坏。惟高盛预期来自亚洲区的盈利贡献只会轻微减少。

  展望今年,德银料市场将关注汇控的收入前景,尤其是自去年六月举行的“投资者日”过后,市场经营环境持续恶化。

  控现时的预测股息率达到8%,为历史高位,高盛质疑是否能够持续下去。尽管汇控现时资本水平充足,且大幅削减风险加权资产(RWA),短期内派息能力不成问题;长远而言,高盛指汇控的派息能力,仍需视乎其实际盈利能力,其亚洲区业绩尤其关键。

责任编辑:李小龙 DF005

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