中银香港孔玲:香港可借助一带一路巩固人民币业务优势

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图:香港是全球最大的离岸人民币业务中心、人民币清算中心

  大公财经5月16日讯  香港“一带一路高峰论坛”即将隆重举办。“一带一路”规划究竟会为香港发展人民币业务带来何种机遇?综合分析国家发展改革委、外交部、商务部前一段时间联合发布的《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》,笔者认为,目前人民币在“一带一路”沿线国家和地区使用逐渐活跃,多项政策红利带动人民币使用的渗透度快速提升,未来人民币有望成为“一带一路”沿线国家和地区的主流货币,香港可借“一带一路”规划带来的契机,巩固乃至提升人民币业务优势。

  目前,香港是全球最大的离岸人民币业务中心、人民币清算中心,亦通过发展人民币债券、贷款和股票类产品成为国际间最大的离岸人民币融资与资产管理中心。但是,近两年随着人民币国际化的迅速发展,世界主要国家与地区离岸人民币清算中心相继落成,伦敦、台湾、新加坡等的人民币业务发展更是呈现了迎头追赶之势,香港的人民币业务发展面临?越来越大的竞争压力。“一带一路”规划将为香港人民币业务带来新的发展机遇。“一带一路”发展规划将带动大批互联互通基础设施,相信不少基建项目会以人民币融资,是催生新一轮离岸人民币金融需求的良好机遇。由于香港的人民币离岸市场的总量规模和服务水平均为市场领先水准,同时具备人才优势、法律优势以及专业优势,因此香港自然成为未来海外人民币基建融资的优先选择,可以说“一带一路”的发展战略,使香港人民币市场发展遇到“近水楼台”的新机遇。

  香港借助“一带一路”契机成为沿线人民币市场枢纽的优势明显。目前香港人民币离岸市场的总量规模和服务水平均为全球之冠,香港人民币资金池的规模佔整个离岸人民币资金池规模一半以上,支付清算渠道建设相对成熟,80%跨境人民币清算均通过香港完成,支付份额增速可观。在产品开发方面,香港一直担当“试验田”的角色,无论是沪港通还是基金互认,均以香港市场作为先行先试的优良基地。这些都是香港作为离岸人民币中心吸引境外投资者来港的诱因。另外,在“一带一路”沿线中,香港与内地、欧洲和东南亚国家的经贸往来较为频繁,也较为了解所在国的法律法规、风土人情、商业及投资规则,因此,打造海上丝绸之路主要经济体的优势更为突出,可以循序渐进先着重发展海上丝绸之路沿线地区,在取得一定经验后再辐射到沿带沿路的其他国家及地区。“一带一路”将推动中国在区域融合和全球经济中担当更主导的角色,而香港如何把握发展机遇,借助在离岸人民币市场已有的优势与地位,在人民币国际化进程中担当更举足轻重的角色,笔者认为,可以从以下几个方面作为突破口:

  力争成为亚洲企业财资中心地区枢纽

  随着政策带来的市场发展机遇,不少亚洲城市希望成为区内的财资枢纽,冀能受惠于各式各样的财资活动。今年2月,香港财政预算案首次公布香港企业财资中心(CTC)政策,通过税收激励等政策为香港营造更佳的营商环境,提升香港竞争力,鼓励跨国企业选择香港成为其亚洲区的企业财资中心。企业财资中心如同一间跨国企业的内部银行,其主要作用是以最佳方式取得及使用集团运作所需的资金,可降低企业集团的成本及提高营运效率。因此,发展香港为企业财资中心地区枢纽,不但能令金融及商界受惠,亦可深化香港的资本市场,包括离岸人民币市场。

  现时,有大约1400家企业在香港设立地区总部,而相对于已经开始提供较为成熟CTC政策的新加坡来说,约有4000家跨国企业已经在新加坡设立了地区总部。就金融市场、监管机制、专业人才等CTC主要因素而言,香港与新加坡不分伯仲,两地的主要分别在于资本市场的构成,对于业务主要来自东南亚和印度的企业来说,新加坡较具吸引力,但对于以与中国内地有大量业务往来的公司多会选择香港。香港临近内地并作为首要离岸人民币中心枢纽的优势,对于服务“一带一路”项目来说显得异常重要。当前人民币财资服务的市场规模仍然较小,但随着人民币国际化进程的推进,跨国公司使用人民币进行交易的数量日益增加,世界各地对人民币的使用肯定还会增加。香港应当积极把握优势与机遇,吸引跨国企业,特别是正在拓展环球业务的中资公司优先选择在香港设立企业财资中心。

  构建完善的沿线人民币融资管道

  香港应当加强与其他主要国际金融中心的合作,为“一带一路”沿线地区构建良好的人民币融资管道。香港地理位置优越,具备非常国际化的营商网络和环境,从货物贸易转口、到金融货币转口、再到资讯传递,都是“一带一路”沿线,尤其是海上丝绸之路沿线国家重要的“联系人”。可以利用香港金融机构在银团贷款和发债等方面丰富的市场经验,为“一带一路”沿线的新兴市场以及基建项目提供人民币融资,推动香港离岸人民币市场进行人民币资金循环和跨境流通,提升人民币在贸易融资、项目投资、跨境贷款中的使用比例。同时,香港在债务证券化和项目融资方面均拥有完善的金融基建,发展债务融资一方面可以让私营企业分担政府资金压力,更可促进人民币作为投资工具的应用,这也需要香港持续构建具备高效流动性的离岸资本市场,探索适合“一带一路”项目的融资结构,形成离岸债务融资平台。多鼓动“一带一路”沿线的国家政府或企业、金融机构来香港发行人民币债券。

  完善多层次的流动性支援机制

  资金流动衍生出大量的风险管理要求,特别是“一带一路”沿线国家和地区通常与中国有密切的资源往来,在香港发展商品定价和风险管理市场就显得十分重要。在现有流动性管理的基础上,香港可以进一步强化离岸人民币市场的风险对沖和投资功能,提供多元化的金融产品,重点发展人民币相关的衍生产品以及人民币计价的大宗商品期货,推动以人民币计价的股票、债券等产品发展,为全球离岸市场开发利率风险对沖、利率互换、浮息产品提供更为稳定的利率基础。除此之外,香港作为沪港通、基金互认等互联互通模式的首创者,应发挥“桥梁”作用,进一步实现更多程度的互联互通,包括债券市场等,吸纳更多海外客户群通过香港平台进入内地市场,也为内地的投资者对外投资提供更多的产品选择。(作者为中银香港策略员 孔玲)

责任编辑:李小龙 DF005

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