人民日报:勿加杠杆推经济增长 股汇楼市回归功能定位

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  大公财经5月10日报道(记者 贺鹏飞)时隔四个月“权威人士”再度借《人民日报》发声,解读中国经济走势。在这篇题为《开局首季问大势──权威人士谈当前中国经济》的长篇访谈中,“权威人士”表示,今后几年中国经济运行将长期呈现L形的走势,但中国不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。

  近期中国经济呈现回暖态势,国家统计局公布的数据显示,今年一季度中国GDP同比增长6.7%,这一数据高于此前外界的普遍预期。同时,制造业PMI连续两个月处于扩张区间,其他一些经济指标也企稳回升。

  “权威人士”表示,总的看今年开局的经济形势平稳。经济运行的总体态势符合预期,有些亮点还好于预期。但他提醒称,中国经济运行的固有矛盾没缓解,一些新问题也超出预期。因此,很难用“开门红”、“小阳春”等简单的概念加以描述。

  不可能现U形V形反弹

  “‘稳’的基础仍然主要依靠‘老办法’,即投资拉动,部分地区财政收支平衡压力较大,经济风险发生概率上升。”“权威人士”毫不讳言称,当前民营企业投资大幅下降,房地产泡沫、过剩产能、不良贷款、地方债务、股市、汇市、债市、非法集资等风险点增多。一些市场化程度较低、产业低端、结构单一的地区,经济下行压力还在加大,就业问题凸显,社会矛盾有所加剧。

  “权威人士”指出,中国经济运行不可能是U形,更不可能是V形,而是L形的走势。“我要强调的是,这个L形是一个阶段,不是一两年能过去的。”他说,今后几年,总需求低迷和产能过剩并存的格局难以出现根本改变,经济增长不可能像以前那样,一旦回升就会持续上行并接连实现几年高增长。

  这一论断受到了国内外广泛关注。实际上,在今年1月4日的《人民日报》上,“权威人士”已经断言中国经济可能会经历一个L形增长阶段。此次再强调这一观点,基本上可以代表中国高层对未来经济走势的基本判断。

  主攻供给侧 勿过度扩投资

  在这一基本判断下,“权威人士”强调,当前及今后一个时期,供给侧是主要矛盾,供给侧结构性改革必须加强、必须作为主攻方向。需求侧起着为解决主要矛盾营造环境的作用,投资扩张只能适度,不能过度,决不可主次不分。

  他说,当前,最重要的是按照供给侧结构性改革要求,积极稳妥推进去杠杆。在利用货币扩张刺激经济增长边际效应持续递减的情况下,要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想。其中,要在宏观上不放水漫灌,在微观上有序打破刚性兑付,依法处置非法集资等乱象,切实规范市场秩序。

  坚定去产能 保人不保企

  对于“去产能”过程中出现的人员下岗问题,“权威人士”坦言,对“僵尸企业”的处置、对产能过剩行业的调整会引起下岗压力显性化。即便如此,仍然必须坚定不移推进供给侧结构性改革,“保人不保企”,勇于处置“僵尸企业”,要把人员的安置为重中之重。

  “不要动辄搞‘债转股’,不要搞‘拉郎配’式重组。”针对当前“去产能”过程中一些简单粗暴的做法,“权威人士”毫不客气地指出,对那些确实无法救的企业,该关闭的就坚决关闭,该破产的要依法破产。

  “权威人士”一年三谈经济

  据新京报报道:5月9日的人民日报在头版刊登“权威人士”文章,这是自去年5月以来“权威人士”第三次在人民日报“发声”谈中国经济,且均为头版转二版的高规格。

  “权威人士”出现在新闻报道中由来已久,《人民日报》海外版文章曾指出:中共中央机关报重要版面,由不具名的“权威人士”回应社会重大关切的做法,是沿袭自中共历史上一项悠久的传统。

  据官方统计,从新中国成立前至去年5月《人民日报》上共有1605篇文章提到“权威人士”。

  那么“权威人士”到底是谁?有媒体分析指出,人民日报中权威人士的文章,是一种“短、实、新”的文风。这种文风,代表了十八大以来,中央对领导干部文风要求的高标准。但是,“权威人士”是国家领导人的几率可能不大,领导人一般以署名文章的形式在《人民日报》发表文章;此外,之前解读宏观经济政策的专家学者均进行署名。因此,综合来看,应该是参与了相关政策的制定和部署,如中央财经领导小组办公室主任,或发改委主任,发改委分管宏观政策研究的副主任等这样级别的官员和专家。

  股汇楼市回归功能定位

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图:江苏南京的一名老人观看股市走势  路透社

  在本次访谈中,“权威人士”有关股市、汇市、楼市的表态备受市场关注。他明确提出,股市、汇市、楼市的政策取向,即回归到各自的功能定位,尊重各自的发展规律,不能简单作为保增长的手段。

  当前,中国经济确实存在一些“两难”或“多难”的问题。最突出的表现是,一方面经济面临下行压力,另一方面实体经济高杠杆,如果急于克服下行压力,杠杆率就会进一步提高,怎么办?

  对此,“权威人士”分析道,中国劳动力总量逐年减少,产业结构在优化调整,即使经济出现较大幅度下行,社会就业也能保持总体稳定,何况中国经济也下行不到哪里去!所以中央一直强调不以增速论英雄。

  股市恢复市场融资功能

  “但是高杠杆必然带来高风险。”“权威人士”说,“控制不好就会引发系统性金融危机,导致经济负增长,甚至让老百姓储蓄泡汤。”他表示,这么一比较,就知道不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。

  按照这个思路,“权威人士”指出,股市要立足于恢复市场融资功能、充分保护投资者权益,充分发挥市场机制的调节作用,加强发行、退市、交易等基础性制度建设,切实加强市场监管,提高信息披露质量,严厉打击内幕交易、股价操纵等行为。

  而汇市要立足于提高货币政策自主性、发挥国际收支自动调节机制,在保持汇率基本稳定的同时,逐步形成以市场供求为基础、双向浮动、有弹性的汇率运行机制。

  房子给人住 定位不能偏

  对于房地产市场,他说,房子是给人住的,这个定位不能偏离,要通过人的城镇化“去库存”,而不应通过加槓桿“去库存”,逐步完善中央管宏观、地方为主体的差别化调控政策。

  他强调,在操作上一要避免短期化行为,避免用“大水漫灌”的扩张办法给经济打强心针,造成短期兴奋过后经济越来越糟;二是避免不适度,各种政策都要把控好“度”。

  专家解读:

  海通证券首席经济学家李迅雷

  “权威人士”强调了政策“度”的把握,并重申货币政策要稳健,由此可以推测未来货币政策的宽松空间将会收窄。预计二季度信贷可能会收紧,另外目前通胀数据也开始回升,未来货币政策宽松的空间不大了,财政政策可能也会适度收一些。

  民生证券研究院执行院长管清友

  该谈话代表了中央最高决策层对当前经济的看法和定调,客观简洁。中国经济在未来很长一段时间内都会是L形,单季度上即使有反弹或者回落,幅度也不会太大,总体是平稳的,波动只是短期的。在未来经济运行中,应当既强调总供给和总需求,同时也要认识到通过刺激来解决经济问题是不现实的。

  九州证券全球首席经济学家邓海清

  现在政府基调开始变为“供给侧结构性改革”是重点。短期来看,“权威人士”的表态利空股市,但长期来看,随着供给侧改革的推进,优质企业将获得比供给侧改革之前更高的盈利。随着短期利空释放、股市短期调整结束,未来优质企业盈利将长期改善、同时无风险利率长期维持现状,股市将进入“健康牛”。

  评论:务实看中国经济转型

  文|罗国伟

  今年中国经济开局平稳,首季GDP保持在中高速增长,但四月进出口数据又突然走样,究竟中国经济实际表现如何?人民日报昨日发表一篇名为“开局首季问大势”的专访权威人士文章,文中强调中国经济运行是L形的走势,显然以务实态度、实事求是看当前中国经济转型之路。

  开局平稳难称“开门红”

  中国经济正处于结构调整、产业升级转型的关键时刻,出现短期波动在所难免,经济数据时好时坏,容易惹人误解,甚至被国际炒家利用,从中上下其手图利。人民日报专访文章犹如为中国经济作出全面性问诊打脉,可归纳三大重点:

  (一)中国经济将呈现L形走势。在结构调整、升级转型过程中有不少旧问题尚未解决,包括房地产泡沫、产能过剩、不良贷款、地方债务以及股汇债市风险等,之后处置僵尸企业及产能过剩还会引起下岗等新问题。纵使今年开局平稳,但却难以称得上是“开门红”或是“小阳春”。

  中国经济在一两年时间内料呈L形平稳态势,预期经济急速V形或U型反弹是不切实际。因此遇到经济指数上升,不要喜形于色;对经济指数下行也不用惊慌失措。

  无必要加杠杆硬谷经济

  (二)无必要加杠杆硬谷经济增长。面对世界经济走下坡以及本身经济转型阵痛,外资投行纷纷提出中国需要大幅减息降准,但这样恐令经济转型功亏一篑。目前中国以供给侧结构性改革为主,包括去产能、去库存与去杠杆等,而需求侧等减息降准措施为副,目前不宜贸然加杠杆,原因高杠杆是金融风险源头,令股汇债以至银行信贷风险上升。

  事实上,欧日等发达国救经济一味侧重需求释放,不惜实施负利率,却欠缺大规模结构性改革,结果经济表现如何,大家有目共睹。

  股楼不能作保增长手段

  (三)股市、汇市、楼市有各自功能定位,不能简单作为保增长的手段。股市要立足于市场融资功能、切实加强监管,而汇市立足提高货币政策自主性、形成以市场供求为基础,至于住房则是给人住,需要透过城镇化去库存。

  二○○八年金融海啸之后,美国推出多轮量化宽松措施,大增市场流动性,结果美股大升特升,形成另一个资产泡沫,但实体经济增长动力依然疲乏,可见谷股市救经济未必行得通。

  中国经济转型成功与否,除了在调结构与稳增长之间取得平衡之外,供应侧改革持之以恆也是重要关键因素。

责任编辑:李小龙 DF005

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