大摩:实体经济疲弱 全球衰退迹象浮现

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图:摩根士丹利认为,全球经济衰退风险上升,估计今年全球经济衰退机会率达两成

  大公财经2月15日报道(记者 郑芸央)世界经济陷入衰退,那是不到十年前的事。自从2008年全球金融危机爆发后,复苏道路漫长而缓慢。发达经济体实施超级宽松货币政策,过去五年标普500指数升超过90%,但这些都是央行货币宽松所致,经济基本面却没有实际增长。如今联储局进入加息周期,环球市场和经济出现动荡。经济学者认为,实质经济尚未真正复苏,环球经济已处于另一衰退边缘,全球衰退似近在咫尺。

  经济学者开始担心2016年经济衰退风险加深,欧洲情况转差、中国经济增长形势、企业盈利开始下跌,出口增长转弱等,衰退迹象陆续浮现。欧洲是世界经济重要部分,但欧洲主权债务危机引起经济衰退的后遗症,根本未过去,今年又要面对经济和政治新挑战,例如英国最快可能今年公投脱离欧盟,难民潮困扰欧洲政治经济和民生。

  欧债问题多年未解

  尽管欧洲央行史无前例采取量宽和负利率政策,但所谓欧猪国家(葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙),却多次要求欧盟和国际货币基金组织援助。这些国家的国民憎恨以严荷紧缩交换援助。事实上,欧洲不少名人、政治人物和经济学者反对紧缩政策,认为过度紧缩其实削弱经济增长动力,单靠援助无法达到经济持续增长,也是这些财困欧洲国家债务问题多年不解之死结。

  中国是全球第二大经济体,不少经济学者相信中国取代美国成为最大经济体是迟早问题,因而中国经济增长形势最令经济学者关注,中国股市近期的调整,经济增长放缓,引起经济学者担心,如果中国经济陷入衰退,对全球经济带来不利影响。

  虽然美国经济相对靠稳,但经济学者担心美国学生贷款市场出事。2007年美国次按风暴源头,是大量由次按包装成的抵押债务证券(CDO),以A级信贷评级向投资者发售,次按风暴接着雷曼爆煲,继而引发全球金融危机。

  扩大量宽无济于事

  经济学者认为,现时美国学生贷款市场值得注意。美国政府持有超过1.2万亿美元学生贷款,年轻人借钱读大学负一身重债,无余钱消费、置业和参与其他经济活动,如果经济环境转弱,失业率回升,大学生毕业后找不到工作,或收入过低,无力偿还大学贷款,违约风险随时爆发。

  然而,最令经济学者担心的仍然是央行货币政策。每当经济出现问题,央行通常会利用宽松货币政策刺激经济增长,透过减息、公开市场操作、量宽等措施达到目标。欧洲央行和部分欧洲国家现已进入负利率,日本央行最近一次议息决定同行负利率,这显示一旦经济再次衰退,央行可以动用的政策工具其实不多了。

  实际上,在央行不断买债之下,其资产负债表已经膨胀至史无前例水平。换言之,相对2008年,央行即使扩大量宽规模也无济于事。摩根士丹利1月底发表研究报告认为,全球经济衰退的风险正在上升,今年全球经济将是温和及低于趋势水平,并且面临下行风险,这个风险最近有上升迹象,估计2016年全球经济衰退机会率达到20%。

责任编辑:李小龙 DF005

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