人民币贬值外贸上月意外回暖 专家:警惕虚假贸易扰动

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图:海关总署数据显示,按人民币计算,中国上月出口同比增2.3%,较11月3.7%的下滑改变巨大 路透社

  大公财经1月14日报道(记者 倪巍晨、周琳)受惠欧美经济复苏及人民币汇率贬值,上月进出口数据双回暖。以人民币计价,当月出口同比上涨6个百分点至2.3%,为去年六月以来首升;同期,进口同比降幅缩小1.6个百分点至4%,创一年来最小跌幅。中国海关总署发言人黄颂平称,今年世界经济低增长、外需低迷的情况不会有明显的改善,中国对外贸易发展仍然面临很多困难。分析也相信,今年外贸有望回暖但增速不宜乐观。

  上月进出口数据双超预期,市场此前估计出口为下降4.1%,进口预期为下降7.9%。黄颂平分析指,当月出口上升或是翘尾因素,上涨是暂时的,不代表一种趋势。此外,人民币疲弱虽有助出口,但弱势人民币对出口的影响将逐渐减退,未来会密切关注汇率变化。

  去年出口跌2.8% 六年来最弱

  首创证券研发部王剑辉表示,进出口改善幅度出乎意料,这可能是人民币汇率贬值发挥的作用超出预期。德国商业银行驻新加坡经济学家周浩同样认为,人民币当月的贬值提振了外需。

  以美元计价,上月中国出口同比降1.4%,较前值收窄5.4个百分点;进口同比降7.6%,较前值收窄1.1个百分点,双创半年来最小降幅。但从去年全年看,中国进出口总值同比跌8%,远低于年初设定的6%增速目标。其中,出口、进口分别跌2.8%、14.1%,出口更创2009年以来最差表现。

  黄颂平指出,2016年世界经济低增长、外需低迷的情况,不会有明显的改善,中国对外贸易发展仍然面临很多困难。加之上月中国外贸出口先导指数录31.2,环比回落0.8,今年一季度出口压力仍然较大。而受十二月外贸数据好于预期刺激,市场对今年外贸表现仍有所期待,但不会出现大幅增长。

  交银金研中心高级研究员刘学智相信,美元持续走强有利于中国出口,加上海关总署密集出台的系列稳外贸政策,及中韩、中澳自贸协定的生效等,年内欧美经济若稳定复苏,中国出口有望获得一定改善。进口方面,强势美元或对大宗商品价格构成抑制,今年中国财政政策料更积极,相关外贸政策亦会加速落地,这将对进口增长起到促进,加上去年低基数因素将为今年中国进口同比恢复性增长,提供了相对容易的基础。

  申万宏源料出口恢复速度慢

  九州证券全球首席经济学家邓海清分析称,十二月数据好转主因是发达经济体好转,叠加自八月以来人民币贬值;日后出口数据的继续回暖仍可期,且有助于中国经济企稳回升。如果考虑到外部经济环境致主要进口产品的价格回落,中泰宏观策略分析师罗文波、盛旭表示,进口增长幅度会优于数据表现。

  申万宏源首席宏观分析师李慧勇预计,今年全球经济形势料好于去年,人民币汇率市场化将促使汇率高估对出口的抑制作用有所降低,出口可能值得期待,但恢复速度不会太快。因为全球经济还是弱复苏,且中国的出口竞争优势总体还是在下降。

  王剑辉料中国今年进口跌幅收窄到5%以下,跌势接近尾声,出口增速介乎3%至5%。招商证券则估计今年中国出口和进口分别升3.5%和1%。

  专家:警惕虚假贸易扰动

  中国进出口数据双超预期,但因近期在岸、离岸人民币当月差价过大,有分析称,对此不应太过乐观,其中部分原因可能是虚假贸易上升。

  中国银行国际金融研究所研究员盖新哲称,上月中国进出口降幅较前月有所收缩,这与前期稳外贸政策逐步落实有关,但数据改善不宜过度乐观。且近期海关出口先导指数、波罗的海指数均显示出外贸疲软,外贸数据的改善可能部分来源于虚假贸易。

  上月内地对香港出口同比上涨10.8%,总值高达460亿美元,创过去三年最高纪录,也是自2010年十二月以来单月最好表现;同期,进口更飙升65%,幅度创过去三年之最,总值达21.6亿美元。

  麦格理证券中国经济研究负责人拉里.胡(Larry Hu)指出,2013年人民币升值时,内地对香港的出口存在虚高的情况,如今正好相反。

  中金公司分析师刘鎏、梁红指出,过去两个月,内地对港贸易大幅增长,上月对港进口更录历史新高,对港出口亦接近2013年初虚假贸易活跃期的水平。由于近期人民币贬值预期,在岸人民币和离岸人民币价差扩大,利用贸易结算进行调理的动机有所增强,但“提出对港贸易后,内地对其他地区出口和进口增速仍现回升”。

  中泰宏观策略分析师罗文波、盛旭表示,由于出口规模对汇率变化存在黏性,贬值后出口价格的负向变动领先于数量的正向变动,因此出口变化存在“J形效应”,而当前已进入该效应的后半段,但在汇率促进外贸改善的同时,亦需警惕对港虚假贸易的扰动。

责任编辑:李小龙 DF005

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