社科院:中国经济增速如长期持续下滑 债务风险不可轻视

  大公财经7月24日北京报道(记者 喻春来)中国社会科学院经济学部发布的《中国国家资产负债表2015》最新研究数据显示,虽然,2014年中国的主权资产净额处于正值,中国发生主权债务危机应为小概率事件,但是,一旦经济增长速度长期持续下滑并致使“或有”负债不断“实有”化,中国的主权净资产的增长动态有可能逆转,中国面临的债务风险绝不可掉以轻心。

  据社科院国家资产负债表研究中心最新估算,按宽口径匡算,2014年中国主权资产总计227.3万亿元,主权负债124万亿元,资产净值为103.3万亿元。

  考虑到行政事业单位国有资产变现能力有限以及国土资源性资产使用权无法全部转让的情况,以窄口径来统计,即扣除行政事业单位国有资产13.4万亿元,并以2014年的土地出让金(4万亿元)替代当年的国土资源性资产(65.4万亿元),中国的主权资产将由227.3万亿元减少到152.5万亿元。因此,窄口径的中国主权资产净值为28.5万亿元。

  数据显示,2011年,我国窄口径的主权资产净值为21.6万亿元。如此算来,2011~2014年,我国窄口径主权资产净值增加6.9万亿元,年均增长2.3万亿元。

  显然,无论是依据宽口径还是依据窄口径判断,中国的主权资产净额均为正值,这表明,中国政府拥有足够的主权资产来覆盖其主权负债。因此,在较长的时期内,中国发生主权债务危机应为小概率事件。

  “任何唱空中国经济的论调都是站不住脚的。”中国社科院经济学部主任李杨说道。不过,他指出,但包括养老金缺口以及银行显性和隐性不良资产在内的或有负债风险值得关注,一旦经济增长速度长期持续下滑并致使“或有”负债不断“实有”化,中国的主权净资产的增长动态有可能逆转,中国面临的债务风险绝不可掉以轻心。

  《国家资产负债表2015:杠杆调整与金融风险》一书日前由中国社会科学出版社出版发行。该书指出,国有企业权益是中央政府净资产的主要部分。从中央政府的资产和负债结构可以看出,中央政府的总资产和净资产均主要来源于中央政府对国有企业的投资权益。2012年和2013年,广义中央政府对国有企业投资权益为12.2万亿和12.8万亿元,净资产分别为15.9万亿和15.1万亿元。如果没有对国有企业的投资权益,中央政府的净资产将降为3.7万亿和2.3万亿元。

  李扬说,这意味着,国有企业是中央政府资产负债表“厚实家底”的主要贡献者,因此,任何关系国有企业的改革,均须小心谨慎。

  从地方政府的净资产规模看,2012~2014年间稳步提升,已达到近80万亿元。考虑到资产可交易性的差异,尤其是考虑到占据绝对比重的土地资产的变现能力问题,这一净资产规模还不能作为衡量地方政府抵御债务风险能力的有效标准。

  李扬认为,尽管从资产负债表的视角看,地方债务风险总体可控,但基于审计署2013年底关于政府债务的全面审计结果,特别是对比此次审计结果与2011年年中审计结果,其中的变化趋势也反映出一些需要关注的风险点:债务增速仍然较高;筹资结构趋向复杂化;债务集中到期偿付的流动性风险不容忽视;区域和部门的局部风险值得关注;现有偿债基础具有一定的不可持续性;或有债务的风险敞口正在扩大。

  

责任编辑:杨帆

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