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陶冬称不懂PMI为何回升

目前内地存在的不确定性,是他研究中国经济18年以来最多的。

  瑞信董事总经理兼亚洲区首席经济分析员陶冬今天中午在港表示,虽然官方PMI(制造业采购经理人指数)胜过预期,但是他“看不懂”,因为与他个人观察结果不符。他还指出,目前内地存在的不确定性,是他研究中国经济18年以来最多的,其中影子银行是最大定时炸弹,必须及时处理。

  三季度增长降至7%,官方PMI“看不懂”

  瑞信今日发布报告称由于内地私人市场缺乏投资动力,三季度经济增长将进一步放缓至7%,而中国内地今明两年经济增长预期分别为7.4%及7.6%。陶冬今天中午在记者会上指出,外围欧债危机正在减退,美国经济有起色,只有内地经济存在的不明朗因素增加。

  对于内地官方今天发布的PMI数据,陶冬表示虽然数字胜过预期,但他却“看不懂”,因为这与他个人实际观察市场及企业反馈的信息并不相符。陶冬指出,今年初中国官方PMI的样本数目由800个增至3000个,令数据关联性下降。他懂认为汇丰今日公布的PMI为47.7比较能反映真实情况。

  陶冬认为内地经济增长在二季度开始放缓,三季度开始稳定,不过第三季的经济增长将比二季度更低。另一方面,SHIBOR(上海银行同业拆息)在6月突然飙升令银行借贷更加谨慎,国内的流动性趋紧,这会令企业应收帐增加,现金流恶化,销售及盈利下降等问题逐步浮现。

  影子银行和地方债是两大定时炸弹

  对于中国经济的风险,陶冬认为目前存在的不确定性是他研究中国经济18年以来最多的。他指出,影子银行是中国最大的定时炸弹,规模在过去几年迅速增长。陶冬认为,传统银行对于坏账有能力支持一段时间,但影子银行方面却需要在一两年内赎回理财产品,虽然有些理财产品以滚动式发展,但基础薄弱,而且会造成系统性风险,这些产品将风险捆绑后转嫁到了普通市民身上。

  陶冬认为,另一个定时炸弹是地方债问题,当地方政府无法偿还债项,就要看中国政府及银行如何应对。陶冬承认中央有作出救援的财力,但据他所知,北京政界普遍认为中央不应插手,应该给地方政府一个“教训”。

  一年内存款准备金下调2个百分点

  陶冬认为,由于贸易顺差收窄,外商直接投资减少同时资金正在外流,未来12个月人民银行可能下调存款准备金率(RRR),预期一年内减幅为2个百分点,将部分流动性释放。但他强调,这不属于货币扩张政策,因为货币基础并没有改变。

  对于央行近期重启逆回购,陶冬认为政治意义大于经济意义,仅反应人民银行对市场更加“合作”的态度,对于资金市场而言不会成为主导因素。此外,对于央行早前取消借贷利率下限的影响,他认为目前是推动利率自由化的理想时机,但他相信,银行操作不会因此面对太多压力,短期内象征意义比较大。(彭琳发自香港)

  • 责任编辑:夏天

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