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货币政策不能忽略金融监管约束作用

假设某商业银行的存款为900,资本为100,其准备金就为900*20%=180,简化的资产负债表如下表:这就是在不考虑资本监管约束的前提下,一次扩张的货币政策所带来的银行资产负债情况的变化。

  不考虑金融监管约束的货币政策效果

  货币政策通过公开市场业务、存款准备金、中央银行贷款和利率等货币政策工具来进行操作,从而实现货币政策的预期目标,达到相应的效果。由于多余的存款准备金对于银行来说意味着可贷资金的减少,成本的增加。在假定银行法定存款准备金率不变的前提下,银行为了实现自身利益的最大化,倾向于尽量接近于法定的最低存款准备金率。

  如果中央银行为刺激宏观经济而采取扩张的货币政策,例如通过公开市场业务操作来买进政府证券,中央银行资产方政府证券的持有量的增加会导致基础货币的等额增加,这种购买创造出的超额准备金成为商业银行扩张信贷、创造存款货币的基础。对于商业银行而言,理性的反应是尽量将这些货币投放到市场,产生新的信贷和资产证券投资。在货币乘数效应的影响下,货币供应量将出现成倍增长,这对刺激宏观经济的回升将产生益处。下面进行相应的例证推演:

  极度简化商业银行的资产负债表,仅考虑与货币政策、金融监管最为相关的几个指标:存款准备金(约为资产负债表中的现金及存放中央银行款项)、收益资产(贷款及证券投资)、存款以及资本(银行监管资本)。假设银行不存在金融监管约束,但受制于中央银行的存款准备金率约束。不考虑存款准备金率的变化,取当前最新的大型存款类金融机构的法定存款准备金率20%作为本文分析的法定存款准备金率。商业银行基于成本考虑,往往会尽量降低超额存款准备金率(2013年1季度我国的超额存款准备金率约为2%左右,用于支付清算、头寸调拨等用途,与法定存款准备金率的比例为1:10),即尽量保持接近于法定存款准备金率的比率。假设某商业银行的存款为900,资本为100,其准备金就为900*20%=180,简化的资产负债表如下表:

  初始情况

  存款为900,总的准备金需求等于法定最低存款准备金,为180,资本为100,收益资产为820,总资产为1000。准备金率为20%。在不考虑风险加权因素和操作风险和市场风险因素的前提下,资本充足率为10%。这种情况下,没有超额准备金,整个系统也处于均衡状态。

  假设,中央银行迫于经济下行压力而采取积极的货币政策来刺激经济。通过公开市场业务等操作产生了新的货币供给,商业银行的准备金随之增加了100。原有的均衡状态被打破,货币政策的传导效果如下:

  第一步:准备金注入之后

  第二步:收益资产增长之后

  第一步,当新增100的准备金后,准备金增长至280(原有的180+新增的100)。新增的准备金挤占了银行的收益资产,并且银行的存款准备金率由原有的20%增加到了现在的31.1%。银行的理性选择是降低存款准备金率至法定比率。因此,第二步,银行开始根据新增的100准备金来增加相应的存款规模。在准备金率约束的前提下,银行的存款由900扩张至1400。收益资产规模也增至1220,即信贷投放和证券投资的规模也随之增长。这样,银行恰好能够将存款准备金率降至最低的20%,而此时的资本充足率由10%降至6.67%。

  这就是在不考虑资本监管约束的前提下,一次扩张的货币政策所带来的银行资产负债情况的变化。在这种情况下,货币政策促使银行扩张了资产负债表,增加了信贷投放和证券投资规模,从而刺激了企业投资和宏观经济的回升。

  • 责任编辑:安吉罗

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