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日本银行业或将加大信贷投放

在26日的一次学术会议上,日本央行行长黑田东彦呼吁资本充足的日本商业银行加大信贷投放,而银行加大信贷又被视为日本经济摆脱通货紧缩的关键一步。几个月以来,在“安倍经济学”的引领下,尤其是在4月央行开始实施超宽松政策后,日元大幅贬值,日本股市大幅上涨。

  在26日的一次学术会议上,日本央行行长黑田东彦呼吁资本充足的日本商业银行加大信贷投放,而银行加大信贷又被视为日本经济摆脱通货紧缩的关键一步。他表示,日本银行业拥有充足的核心资本,能够抵御包括加息在内的外部冲击,鼓励商业银行通过寻找新客户,更加积极地发放新贷款,同时称克服通货紧缩的过程也是金融系统恢复活力的过程。

  就此看来,日本实施货币宽松的步伐仍然在一步步扩增中,加大放贷就是一项重要措施。日本央行希望银行业将资金从安全的政府国债配置到股票或外国资产等风险资产,给予更多的小企业信贷支持。全球经济金融环境不佳固然影响日本经济的表现,而更为重要的自身问题则不断考验着日本:宽松政策能否带来经济增长?

  几个月以来,在“安倍经济学”的引领下,尤其是在4月央行开始实施超宽松政策后,日元大幅贬值,日本股市大幅上涨。但是,日本经济基本面却未有实质性的提升。受一系列负面消息影响,23日,日经指数收盘暴跌7.3%,创2011年3月日本大地震以来的最大单日跌幅,显示着目前市场仍不稳定、现实还很残酷。

  一方面,日元走软下,出口的反弹还未能抵消进口成本的上涨。4月,日本连续第10个月出现贸易逆差。此外,日本还存在一系列结构性问题,公共债务占国内生产总值约200%的糟糕财政状况就是之一。而目前,财政改革、增长战略等重要的结构性改革却才刚刚开始,有的甚至因重重政治阻力还未着手。安倍政府希望依托货币宽松来开展结构改革,但是没有进行有效深层的变革前,央行的大规模宽松计划又能如何发挥作用?

  另一方面,日本国债市场表现不稳定。4月以来,受通胀预期影响,日本国债收益率大幅走高,与央行承诺将引导日本国债收益率走低以刺激经济增长的目标相悖,令央行政策的可行性面临质疑,央行内部就此也产生了分歧。有学者称,收益率的显著上升将可能引发金融系统的信用紧缩效应,以及再度使公共债务规模膨胀,加深经济衰退。如今的状况又将迫使央行进一步划拨资金大规模购买国债,以压低收益率。事实上,在市场现有预期下,央行只能一次次地放松政策压住这股收益率上升势头。然而,如此循环并不能够解决问题。

  在接下来的时间中,随着日本央行宽松政策渗透至实体经济,经济增长又往往会推升利率,给金融系统带来压力。黑田东彦表示将提高央行公开市场操作的灵活性,以遏制长期利率的上升。从目前来看,日本仍将继续量化宽松。有日本官员表示,日本决策者已经为日元的进一步贬值做好了准备。(曾一巳)

 
  • 责任编辑:莫莫

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