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谢百三:中国经济趋弱 对股市不利

中国经济不是弱复苏,慢复苏,而是硬着陆,是趋弱,向弱的方向徘徊潜行。

  复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授

  这回看得很清楚了,全球股市大涨时,中国股市局部跟涨(如银行板块,创业板块),大盘难跟;全球股市跌时,中国股市马上变脸下跌。

  (一)美、日股市周四大跌本周四,几大因素造成全球股市大跌。

  美联储相当于中国的央行,但与中国人民银行不同,它是由很多银行组成的一个领导体系,对美国货币政策起着决定性的作用。本月22日,美联储多数委员认为,经济好转后可以减少购债,认为最早可于6月份考虑此事。购债,即央行买进国债,吐出大量货币,形成社会上货币充裕的局面,使投资的贷款利率较低,经济得以复苏、好转。减少、停止购债,意味着QE1,QE2,QE3等量化宽松的货币政策减缓、中止,甚至退出。

  伯南克也在国会上表示,在经济持续改善的情况下,美联储可能会放慢资产(国债)购买的步伐。

  这使市场吃了一惊,比预期的早,美国股市22日大幅走低,对全球股市也造成重大冲击。

  对日本股市冲击最大。23日,半年来涨势全球第一的日本股市一天暴跌一千余点,最高跌幅达1260点。日本股市暴跌千点,为几年来仅有。一是半年股市大涨50%,需要调整、休息;二是伯南克的货币政策可能变化,量化宽松的货币政策有可能退出;三是日本十年期国债收益率上冲到1%,导致日本部分大型金融机构受损及人们的恐慌;四是对日本经济影响很大的中国的经济令人担忧,5月份汇丰PMI初值低于50的荣枯线,这对日经指数带来了雪上加霜的打击。

  (二) 中国经济不是弱复苏,是趋弱,但股市稍强。

  中国股市本来处于连拉六连阳的强劲反弹之中,但美、欧、日的大跌迅速冲击了A股市场。周四,沪市A股在犹豫中下跌26点,成交金额为1111亿元,属于下跌有量的。深市跌139点,成交金额为1243亿元,也属下跌放量型的。周五上午,中国股市随世界股市反弹,中午又回落下来,但下午股市又被无形之手推了上来,显示出比经济强的特点。

  在最近几个月的文章中,笔者反复阐述一个观点,即中国经济不是软着陆,不是弱复苏,慢复苏,而是硬着陆,是趋弱,向弱的方向徘徊潜行。这对中国股市是不利的。

  ①对中国经济影响极大的房地产业处于被冷落、被强制调控之中。

  房地产是一国经济中地地道道的支柱产业。无论是中国,还是美、欧各国,房地产业稳步发展,经济就旺;房地产业衰退,该国经济就会走弱。2008年美国的金融危机首先源于“两房危机”。但中国对房地产的调控则是强行打压的,一是限购,二是房产税(本周又提),三是第二套房交易增值部分交20%的个调税。在这种情况下,与房地产相关联的各行业都一片萧条,钢铁、水泥、石灰、玻璃等几十个产业都产能过剩,处于效益很差的状态。

  ②房地产不搞了,搞什么?转型转到何处去?

  这么长的时间过去了,一度转到光伏产业,结果被欧盟搞垮了,再怎么转?北京那么多经济学家,竟无人对此探讨,即中国经济转型,究竟转到何方?这么大个国家,这么质量重大的中国经济,像巨无霸火车,一旦失去了方向,开入歧途,或迅速下滑,怎么再调头呢?怎么拉得回来呢?

  ③农村城镇化是否会成为第二个“西部大开发”?

  经济学家李杨写了篇长文,谈农村城镇化问题,我看来看去感到此事甚悬。“天下熙熙,皆为利来;天下攘攘,皆为利往。”当年邓小平搞深圳、珠海特区,搞浦东新区,搞一个,成一个,因为人民可以得实惠。港澳同胞来,内地百姓来,全国支持。但西部大开发则因为多数西进企业亏损,无疾而终。现在的农村城镇化,对农民有何好处?人家世世代代住在重庆、四川、广西、湖北、河南、皖北、东三省那山清水秀的祖宅里,为何要进城?谁来出钱为他们买房?地方财政绝大多数非常困难,怎么可能拿出钱来为农民到县乡镇去买城里房?农民哪有钱呢?看病都看不起啊!

  这件事,我一直怀疑它的可行性。因为是要自愿的,所以绝大多数地方没有当回事。

  如果此举进展不下去,房地产又被死死压着,中国经济7%~7.5%的增速能保得住吗?可能会硬着陆,滑下去。

  总之,中国经济在趋弱,PMI指数跌破50,应该让人们猛醒了。

  如果是别的原因,如像日本那样再突然大发货币,搞超宽松货币政策,出现牛市兴许可能,靠中国经济复苏走强,近期不可能。

  但中国也没条件搞日本式的货币政策。如搞,房价又会一飞冲天的。央行不敢搞。

  总体感觉目前股市比经济要强。其中一个很重要的原因是老百姓手中的钱没地方投资,房地产被限购不好卖,黄金被大妈买后被套住了,存银行的利息太低,想来想去有一批资金就涌到股市里来博弈。因此,股市感觉比经济好,但不知道能不能持久。

  • 责任编辑:莫莫

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