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中国货币政策是否会再宽松

汇丰发布了中国5月份PMI指数为49.6,消息一经公布引发A股急挫。城镇化和经济转型是确定的,而央行货币是否加大宽松是各方平衡的结果。中国的情况跟它们不一样,人民币是对内贬值对外升值,货币一宽松贬值贬得更快,房价涨得更多。

  汇丰发布了中国5月份PMI指数为49.6,消息一经公布引发A股急挫。虽然午盘指数一度翻红,创业板更是大涨1.8%,可到下午指数还是出现了下跌,除了创业板外其他A股指数均收绿盘。

  盘中指数的反复包含了投资者对未来货币政策的解读,创业板的上涨逻辑是经济转型所带来的利好,但很大的成分是凭着想象力所建筑起来的空中楼阁,然而主板午盘的上涨是一种对未来货币政策宽松的预期。那么,中国未来会不会再次出现超宽松的货币政策?

  一、从去年底开始,中国的货币其实已经宽松过一轮。那是在十八大之后,事实上央行又印了一万亿投放到市场,也通过央票做了很长时间的逆回购,房价的上涨也印证了这一点。新房供应量、地价、国五条是一个方面,而货币的超发才是导致本轮房价上涨的最直接因素。

  本轮的货币宽松大家发现一个新的现象,那就是宽松所带来的对经济的刺激作用越来越不明显,我们去年底看到那轮宽松之后就预期今年下半年通胀会卷土重来,然而很奇怪的,到目前为止并没有看到太明显的CPI上升,这又是为什么呢?原因同样系因为本轮宽松对经济的提振作用不明显。

  从微观上来说,央行发了那么多钱出去,企业家拿到钱之后,他会对钱的投向进行分析判断。他发现投资实业很难赚钱,对未来的订单没有信心,很自然的他不会把钱拿去扩大生产。并且由于他不扩大生产,对上游的原材料需求也没有拉动,从而有色金属、橡胶、原油等等价格也没涨上去。有库存没订单的现实决定了企业家不会加大生产能力的投资。

  另一方面的微观就是消费,央行所发出去的钱,很多是以汇票的形式给到央企、国企,它们对于消费是没有拉动作用的。而真正想获得贷款买车、买衣服的年青消费者,得不到想要的贷款,这是我国的银行体系决定的,现在国家也看到这一点,正在大力扶持小微贷款企业,民生银行为什么涨得比其他银行牛,也是因为这一点。

  钱即没有被投资也没有被消费,它们跑到那么去了呢?答案是房地产和股市,于是从去年底这两个都有一波很可观的行情。

  • 责任编辑:欣哲

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