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中国稳定经济应避免走信贷扩张老路

中国4月末M2余额103.26万亿元人民币,同比增速意外创下两年高点至16.1%;而中国2012年GDP总值约52万亿元。中国央行已于2011年起正式统计和发布社会融资规模,用来取代M2作为货币政策的中间调控目标。

  路透北京5月22日 - 中国广义货币供应量(M2)占国内生产总值(GDP)的比例已超过200%,使得货币是否超发的争论一直难以平息,而高货币将给中国经济带来怎样的影响亦成为关注焦点。

  周三在北京中国国际经济交流中心举办的论坛上,包括央行官员和学者分别对中国的高货币成因给出了不同的理由,对中国经济的影响也是见仁见智,但其中的隐患仍不得不防,当务之急是要改变经济增长方式,避免再走经济一下滑就依靠投资+信贷扩张的“老路”。

  “首先强调一个概念就是,M2/GDP的上升这个现象本身最重要的还是金融货币深化的过程,中国支持生产发展的机制主要靠的是银行机制,靠的是间接融资的体系。在这个过程当中,金融资产的扩张的另一面就是货币扩张。”中国人民银行研究局局长纪志宏称。

  他进一步分析指出,高货币与中国经济发展的模式也相关,国家过度依靠投资,在其他融资不发达的情况下,特别依赖于信贷扩张。这种生产方式导致长期以来中国货币供应量都是略高的。

  此外,中国的高货币还有一些其他的因素,比如储蓄率高,社会保障体系、预防型储蓄等。

  中国4月末M2余额103.26万亿元人民币,同比增速意外创下两年高点至16.1%;而中国2012年GDP总值约52万亿元。中国今年M2增长目标为13%左右,央行行长周小川此前曾对此表示,这旨在强调货币供应量不能过快地增长。

  纪志宏认为,货币政策的最终的目的是强调物价稳定、经济增长、就业、国际收支的平衡,首要任务就是物价的稳定。而货币供应量只是一个传统的中介目标,在评价货币政策的时候,需要参考和把握包括利率、汇率等中介指标。

  中国央行已于2011年起正式统计和发布社会融资规模,用来取代M2作为货币政策的中间调控目标。

  “从技术上来讲,将M2占GDP的比重简单的进行国际比较是风险很高的一个事情。因为货币的定义本身很难,”他称,到了一定程度,金融市场上的工具逐步丰富,货币供应量的统计会越来越难,货币的定义也会越来越难。需要用一个转型的角度来看货币政策。

  他认为,M2/GDP的研究还需要继续深入。中国的货币供应量或者货币供应量的扩张究竟多少会带来物价的上升,多少会带来经济增长,有非常复杂的关系,而这种关系始终在不停的变化。需要从动态的、经济发展不同阶段的特征、经济体制和金融体制的特征、金融结构的背景等来把握,不宜过度简单化。

  • 责任编辑:恺睿

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