大公网

大公财经 > 宏观经济 > 专家观察 > 正文

热闻

  • 图片

沈建光:M2激增的风险在于资产泡沫

伴随着M2/GDP由低转高,2009年开始中国一线城市房价大多翻倍了。

  英国《金融时报》中文网专栏作家沈建光

  根据中国央行最新数据显示,4月末M2余额已经达到103.26万亿元,同比增速为16.1%,较10年前翻了5倍多。M2与GDP比重接近200%,创下全球新高,远高于美国的67%、欧元区的95%、日本的174%和英国的133%。中国的M2/GDP比重激增原因和风险何在?这是否会给今年的通胀带来压力?是央行失职导致货币超发吗?

  中国M2/GDP高有其合理性

  从概念上讲,由于各国广义货币M2的统计口径不同,不能简单地进行国际比较而草率得出结论。中国的M2是统计在狭义货币(M1)上加企事业单位定期存款、居民储蓄存款、外币存款和证券公司证券保证金,2011年又将住房公积金和非存款类金融机构在存款类金融机构存款纳入统计,相对来讲,统计口径较宽。

  其实,对中国M2/GDP之高的担忧由来已久,造成中国M2/GDP较高的原因众多,不能以偏概全。

  首先也是最基本的解释是中国在经济改革过程中,货币化进程正在加快。另外,伴随着中国企业制度改革和土地产权制度改革的深入进行,以及人力资本货币化进程的推进,中国仍经历着要素市场的货币化过程。自1999年以后,经济货币化的程度大幅提升,启动住房改革便是重要原因。

  但还需从中国独特的经济特点着手。一是中国拥有较高的储蓄率。二是中国直接融资比重仍然较低。三是中国独特的国际收支双顺差格局,这对银行存款增长产生了推动作用。四是企业较低的留存收益。

  • 责任编辑:安吉罗

人参与 条评论

微博关注:

大公网

  • 打印

数码频道

更多
参与互动
关注方式:
打开微信朋友们扫一扫关注