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余丰慧:个人境外投资开闸影响几何

中国大陆投资市场存在的一个问题是投资要素和要素市场信息不对称现象严重。

  国务院常务会议把“建立个人投资者境外投资制度”确定为今年加大改革力度的重点领域和关键环节。这对于中国大陆个人投资者、资本市场以及各类投融资市场都将带来或大或小、或多或少的影响。

  中国大陆投资市场存在的一个问题是投资要素和要素市场信息不对称现象严重。一边是一些投资领域十分缺乏投资资本,另一边是民间大量资本处于闲置无效状态;一边是民间包括中国大妈们急需寻找投资渠道,另一边是投资渠道少、投资品种少,投资环境极差:A股跌得一塌糊涂、楼市限购且房价畸高、基金黑幕重重、理财产品陷阱多多等。近期爆发的中国大妈抢购黄金热潮背后折射的就是这种个人投资窘境。中国大陆个人投资者、民间投资资本急需寻找更加广阔的投资领域、地区和品种。

  “建立个人投资者境外投资制度”恰逢其时,顺应了民间资本和个人投资资本的内在要求。放开个人投资者境外投资限制对于中国大陆个人投资者无疑是最大利好,可以使得个人投资者的视野放眼全球,不必在A股、中国内地投资市场一棵树上吊死。网络的迅勐发展使得中国个人投资者远隔重洋投资美国、欧洲市场不再是梦想,也使得近水楼台的香港和新加坡成为中国投资者的较好选择。

  同时,个人投资者多了境外投资选择后,无形中对中国内地投资市场环境等形成一种倒逼机制,倒逼其改善投资环境、净化投资市场、增加投资品种。否则,投资者将离其而去海外投资。

  再者,放开个人投资者境外投资对于消化目前中国高达3.31万亿美元的外储大有裨益。当然,对于中国个人投资者参与国际金融市场以及其他投资市场投资运作、历练,促进中国对外进一步开放都具有很大意义。

  有机构和分析人士担忧,放开个人投资者境外投资可能对中国A股构成利空。因为将会造成中国A股资金分流、流动性流失,这对于本来就已经严重失血的A股无疑构成压力。但笔者认为,这种利空是短暂的、眼前的,从长远看不但不是利空而且是长期利好。正如我前述所言,投资者多了一个境外投资选项后,将对中国投资市场包括A股形成倒逼机制,倒逼其不得不改善投资环境、完善投资制度,使其阳光化透明化。否则,投资者将彻底离去,彻底将其抛弃。

  从根本上来说,股市的活力、吸引力、引发投资资本的青睐,要依靠宏观经济面的根本好转,上市公司业绩回报优良,市场治理机制完善,有一个公开透明、公平公正的市场环境。只要A股是一个优良市场,只要中国具备投资的巨大潜力和优良投资环境,不但分流到境外的投资资金会回流,而且境外投资者也会蜂拥而来中国投资。而不是依靠“设卡”、限制投资者投资渠道和地区来限制资金流出。中国向世界开放市场,中国投资者走向全球市场投资,是改革开放的要求,是大势所趋,是不可阻挡的。

  “建立个人投资者境外投资制度”需要“人民币资本项目可兑换”改革同步和配套进行。没有人民币资本项目可兑换的前提条件和投资制度保证,个人境外投资就不可能迈开步子。

  此外,“建立个人投资者境外投资制度”要防止重蹈2007年港股直通车的覆辙。那时,外管局政策都制定了,天津等地方摩拳擦掌争试点城市,到现在6年过去了,“直通”效果差强人意,而且似乎“杳无音信”了。

  • 责任编辑:安吉罗

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