CPI涨幅高于PPI的态势或将长期化

2013-05-17 09:33:03  来源:上海证券报

  看4月中国价格数据,可以确认的第一点是,通胀压力总体减轻的趋势日益稳固,在工业品、特别是原料领域表现得尤为突出。全国工业生产者出厂价格4月同比下降2.6%,环比下降0.6%。工业生产者购进价格同比下降2.7%,环比下降0.6%。1至4月工业生产者出厂价格平均同比下降2.0%,工业生产者购进价格同比下降2.1%。在从去年4月至今年4月的13个月里,全国工业生产者出厂价格和购进价格环比一直在下降。之所以如此,关键原因之一是在需求溢出、价格机制和流动性机制这三种输入性通货膨胀的国际传导机制中,价格机制对中国影响最为显著,而初级产品价格连年成倍上涨的牛市“超级周期”总体上已告终结,无论是美欧日央行先后实施的多轮量化宽松政策,还是一批重量级新兴市场经济体相继采取的降息举动,都无法改变经济增长不甚景气、实际消费需求上升相对疲弱而产能已经大幅度扩张的现实,这就决定了当前的宽松货币政策无法造就全面、大幅度的初级产品价格上涨,甚至难以阻挡其价格连续下跌的趋势。

  同时,农产品、人力成本和房地产价格正成为中国通胀压力的主要源泉,正是这一点导致近一年CPI和PPI背离、生产者价格指数持续下降而消费价格指数仍有上涨的现象日益显著。4月CPI同比、环比均上涨,国家统计局的分析便认定主要原因是气候异常导致鲜菜价格上涨较多;今年东北亚春播也因气候异常而比往年推迟7至10天。而美国研究结果表明,5月中旬之后,玉米播种每推迟一天,收成就会减少1%,所以今年玉米、小麦很可能减产,进而加大未来夏秋收成与粮价压力。在更长时间跨度上考察,人地关系和农业劳动生产率的特点决定了剔除能源等投入因素后的农产品价格存在长期上涨的趋势。

  商品和服务供给所需投入可以划分为上游产品(包括原料、能源、设备等)、人力和土地三大类,经济发展和人口结构演变已经推动中国劳动力市场进入人力成本快速提高阶段,人力成本日益成为通胀压力的推动力量,对服务价格的影响尤为显著。前两年正值通过价格机制的输入性通胀、特别是农产品价格暴涨压力较大,服务价格涨幅不如消费品价格强劲。2011年12月,全国居民消费价格总水平同比上涨4.1%,其中消费品价格上涨4.9%,服务项目价格上涨2.0%;2012年12月,全国居民消费价格总水平同比上涨2.5%,其中消费品价格上涨2.5%,服务项目价格上涨2.5%。随着国际初级产品市场行情和工业生产者价格指数下行,人力成本上涨对通胀压力、工业生产者价格指数持续下降而消费价格指数继续上涨现象的贡献日益凸显,也因此出现了居民消费价格指数中服务价格涨幅高于消费品价格涨幅的现象。

责任编辑: 欣哲
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