积极应对流动性管理难度加大的压力

2013-05-17 09:20:48  来源:金融时报

  央行日前更新的金融机构人民币信贷收支表显示,4月份外汇占款升至273630.89亿元,新增2943.54亿元,高于3月份的新增规模。至此,金融机构外汇占款自2012年12月份以来已连续5个月增加。今年前4个月金融机构新增外汇占款更是达15097.41亿元,此前数据显示,2012年全年金融机构新增外汇占款总额仅为4946.47亿元。

  采访中,来自招商银行的分析人士表示:“4月份新增外汇占款保持高位增长在预期之中,除贸易因素外,主要是受人民币4月份持续升值、中外利差客观存在等因素的影响。”另有市场人士认为,相较4月份人民币“一路向上”的升值走势,外汇占款并未如预期之中那样较3月份有大幅度增加,这可能是由于央行管控力度减小,更多通过市场操作消化掉一部分外汇,这样流入的资金就没有表现为外汇占款。

  我们注意到,进入4月份以来,人民币对美元中间价和即期汇率接连刷新汇改以来新高。尽管监管层已经着手加强资本管制,但市场预计,只要人民币的升值趋势不改,跨境资本就会以各种方式进入国内,外汇占款短期内也不会出现大幅波动。

  “外汇市场上人民币升值预期强烈,短期内升值难以避免,加上国外央行集体降息,更进一步加剧了中外利差,5月份新增外汇占款应该会维持在2000亿元左右。”国际金融问题专家赵庆明预计。

  此外,不少市场人士表示,4月份外汇占款仍处于较高规模,在考虑了4月份贸易顺差加上FDI等成分外,不排除有“热钱”流入。今年以来,新增外汇占款已经超过1.5万亿元,资本持续流入中国的态势十分明显,其中“热钱”的规模虽然无法具体估计,但其规模也不可小觑。

  有专家就此表示,热钱是一种对冲短期的套利行为,由于目前人民币升值跟我国经济发展态势、贸易进出口情况、产业升级转型的现状发展不吻合,这使得近期人民币升值带有很大的“虚假性”,进而产生的结果是投机套利推动人民币升值,而非实体经济发展推动人民币升值,这使得今年以来“热钱”的进出更具投机性和短期性特征,这一现象尤其值得警惕。

  近期以来,面对外汇占款的持续高位增长和市场流动性整体宽裕的现状,监管层连续出手对冲过剩流动性。继不久前央行时隔17个月重启央票发行后,5月14日,央行发行了今年第二期央票,发行量上升至270亿元,同时展开了520亿元28天期正回购操作。5月16日,央行发行2013年第三期央票,期限3个月,发行量170亿元,并开展了规模为400亿元的正回购操作。管理层连续开展公开市场操作之举,也被市场解读为加强流动性管理的有力举措。

责任编辑: 欣哲
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