全球央行宽松政策无力激发通货膨胀

2013-05-14 16:14:29  来源:华尔街日报

  美元的购买力已不如以往,哪怕数以十万亿。

  美元、欧元、英国或日圆的购买力下降通常是源于物价上涨。但全球央行所面临的问题恰恰相反,不断扩大的央行资产规模已不再能够刺激通货膨胀。这种趋势一度被视为积极现象,但如今却令一些经济学家感到担心。

  美国4月份生产者价格指数(PPI)和消费者价格指数(CPI)将于本周公布。根据FactSet的预测,PPI和CPI同比升幅将进一步回落至0.7%和1.4%。其中,CPI升幅将创下2010年夏季美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)推出第二轮定量宽松措施以来的最低水平。

  通货膨胀率下降的不仅仅是美国。欧元区3月份CPI同比仅上升1.73%,升幅为2010年8月以来的最低水平。日本近几个月的最新货币宽松措施尚未扭转通货紧缩局面;就连中国的通货膨胀率也有所回落。

  摩根大通公司(JPMorgan Chase &Co.)经济学家将上述所有数据汇总为一个非正式的全球通货膨胀指标。这一指标在过去两年中下降1.5个百分点,2013年第一季度为2.4%。在当前全球范围采购经理人指数(PMI)增速放缓的情况下,摩根大通预计到第四季度全球通胀率指标可能降至1.9%,为数十年来最低水平(2009年全球金融危机期间除外)。央行的债券购买计划未能提振全球物价,因为货币供应几乎没有增长。相反,债券购买计划暂时削弱了一国的货币币值,给其他地区的物价带来下行压力。因此,尽管日圆下跌帮助丰田汽车(Toyota Motor Corp.)在欧洲和美国赢得了市场占有率,但同时也迫使大众汽车(Volkswagen AG)和通用汽车公司(General Motors Co., GM)为提高竞争力而控制本国市场的产品售价。

  低通货膨胀率可能很快会转化为跨国企业的利润下降。据汤森路透(Thomson Reuters)的数据,标准普尔500指数成份股公司第一季度销售额没有任何增长。其利润的增长主要通过成本控制来实现,而成本无法持续控制下去。

  正所谓物极必反,国内外通货膨胀率下降可能令Fed慎重考虑今年是否削减债券购买计划规模的问题。

关键字: CPI 央行 通货膨胀率
责任编辑: 恺睿
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