中国信贷增长但经济增速放缓的原因

2013-05-02 15:13:04  来源:华尔街日报

  中国的信贷飙升,但经济增长却在放缓;那么钱都到哪里去了呢?

  有关中国经济增长的最新迹象令人沮丧。4月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)为50.4,低于3月份的51.6,仅略高于划分增长与萎缩的分水岭50。上海市场钢铁期货4月份下跌7.6%,已逼近金融危机最严重时的水平。

  奇怪的是,在信贷加速增长之际经济活动反而放缓。第一季度,中国金融系统向经济注资人民币6.2万亿元,同比增加58%。低迷经济增长与信贷飙升之间的分歧令人对中国非正常运转的金融系统感到困惑。不过,对此可以总结出一些原因。

  最明显的一条是,中国企业可能正提前完成借款。第一季度新增存款总量也达到人民币6.2万亿元,同比增长64%。

  Bernstein Research的中国银行业分析师Michael Werner称,中国公司预计今年晚些时候影子银行监管将收紧,所以它们提前完成借款,并将资金存起来。

  信贷数据中还可能包含重复统计现象。举例来说,如果企业将所借资金投向公司债,这笔资金就会在政府统计数据中出现两次,分别列入贷款和债券发行项下。这很难加以量化。不过如果现在信贷循环比过去更加普遍,新增信贷规模并没有看起来那么庞大。令人不安的是,房价再度加速上行。根据搜房网(SouFun)的数据,中国4月份房价同比上涨5.3%,涨幅高于3月份的3.9%。在热点城市深圳和广州,二手房价格涨幅超过22%。这说明部分新增信贷正推动房价泡沫再度膨胀。政府在过去三年中一直在努力抑制房价。

  中国信贷高速增长让人担忧,但可能并没有数据所显示出来的那么严重。如果目前被存在银行的资金未来能够得到利用,今年余下时间信贷增幅可能放缓,而且已经发放的贷款将支撑经济增长。

关键字: 信贷 经济增长
责任编辑: 恺睿
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