弱复苏支持流动性宽松格局

2013-04-27 07:34:01  来源:中国证券报·中证网

  一季度流动性内外均呈现宽松格局。国内信贷及社会融资总量大幅增长,国外流入的外汇占款在一季度也出现恢复性增长,甚至在1月创出汇改以来天量。二季度,弱复苏经济环境下流动性仍将宽松。

  从官方表态来看,政府对于“保增长”的关注态度日益显著。日前国资委召开的一季度经济形势通报会,要求中央企业必须承担保增长的重大责任,称“今年国务院确定的重点工作,第一条就是要持续发展经济。中央企业必须发挥好 稳增长 的中坚和骨干作用,迎难而上、勇挑重担,努力保持一定增长速度,以 保增长 助力全国 稳增长 。增加值增长要达到8%以上,利润增长要达到10%以上。”这一表态显示出政府对当前经济下行态势的担忧。

  二季度,信贷投放和社会融资规模的投放可能较一季度变得温和,但不会收紧。根据一季度信贷投放情况,预计全年信贷投放可能达到9万亿元,社会融资规模也会较去年有所增长。总体而言,随着经济弱复苏格局延续,未来经济融资需求下行幅度将超过供给下行幅度,因此综合供求两方面来看,未来流动性整体仍将保持宽松格局。

  但从更长期趋势看,流动性面临波动因素。主要原因在于外部风险。随着美国经济复苏程度的加快及量化宽松政策退出的预期增强,美元下半年升值的步伐可能加快,这也会带动人民币有效汇率升值,影响我国出口。

  此外,还应看到一季度外汇占款增加1.2万亿元,相当于当季社会融资总量的20%,但这一增长主要是建立在一季度非经常项目1018亿美元盈余的基础上,而经常项目盈余只能解释不到30%的外汇占款增长。3月经常项目再现逆差,若出现贸易连续逆差情况,资本流入将发生逆转。

责任编辑: 恺睿
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