市场治理须常态化告别运动式监管

2013-04-26 09:41:41  来源:第一财经日报

  中国债券市场遭遇的这场前所未有的“打黑”风暴,因央行周三的温和定调,迅速趋于缓和。如今,在投资者普遍庆幸债市“黑天鹅”远去之际,许多人同时在质疑:就这么结束了吗?

  在这十天左右的时间里,从万家基金邹昱案发,到中信证券杨辉,到齐鲁银行徐大祝,再到易方达基金马喜德、西南证券薛晨等人,风暴不断发酵,一度引起债市大幅调整,从业者顿如“惊弓之鸟”。

  不过,这样的紧张状态,随着周三召开的监管通报会议而终结。这次会议上,央行要求商业银行自查,在自查中发现的问题争取“宽恕处理”,同时对代持业务将予以规范,对丙类户将逐步取消或升级。

  何为“宽恕处理”?这样的表态很难令绝大部分并无利益输送之举的从业者心服口服。在他们看来,对作奸犯科者的纵容,就是对合规守法者的嘲讽。

  事实上,我国历次“运动式”监管,每每如风暴一样,来得快,去得也快。在短暂的“杀鸡儆猴”效应过后,并不能解决问题,难言治标,更勿论治本。

  在这场风暴中,整个债市受到了巨大冲击,甚至一些金融机构全面暂停了债券业务。因为少数人,干扰到市场的正常秩序,从而影响多数人的正常商业行为,这是需要反思的。

  金融市场本身是一个脆弱而敏感的体系,任何风暴刮起,都很容易影响市场秩序,更何况仍处于初期发展阶段的中国债券市场。基于此,运动式监管亦不可取。

  当前,银行间债市“灰色生意”人尽皆知,被曝出的案例却是“冰山一角”。长治才能久安,因此债市整顿必须持续下去,切不可“虎头蛇尾”。

  告别运动式监管,更需要在制度设计层面完善,让“打黑”常态化。具体举措包括债券定价的彻底市场化、做实银行间做市商制度、强化市场信息披露、加强金融机构内控等,力图使债券市场置身阳光之下。

责任编辑: 欣哲
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