短线观点:投资者面临两难

2013-04-24 10:56:20  来源:金融时报

  昨天是一个怀疑群体智慧的好日子。市场开盘时足够正常,中国股市因部分经济数据不佳而暴跌。

  德国早上发布的采购经理指数(PMI)甚至更为糟糕,它显示制造业和服务业双双萎缩,而且均低于预期。欧元区经济放缓正对其核心国家德国造成冲击。

  但市场做出了相反的反应。和欧元区外围国家的债券一样,股市大举上涨,因为投资者押注,德国境况不佳将促使欧洲央行(ECB)采取更多举措。西班牙10年期国债收益率暴跌21个基点,至4.26%,同时法国股市创出自去年8月以来的最大单日涨幅,大银行股价上涨7%。

  反应不同并非因为市场真的出错了。中国房价再次迅速攀升,同时中国政府明确表示乐见增速放缓(毕竟,中国第一季度经济增速仍达到7.7%)。另一方面,欧洲迫切需要增长。有理由相信欧洲央行将比中国央行(People’s Bank of China)更愿意提供货币刺激。

  投资者面临两难。欧洲和美国股市走势脱离了企业和经济基本面。

  企业财报意外强劲,助推了周一的积极情绪。但美国的企业财报令人失望,欧元区企业的预期盈利低于年初水平。经济数据不佳,大宗商品价格表明未来继续疲弱。

  如果你相信各国央行能够“承保”投资风险,那就买入价格偏高的高股息股票、收益率低至历史低点的垃圾债券,以及欧元区银行股票和外围国家债券吧。如果不相信,那你的选择也同样不很诱人:没有任何收益的现金,1.7%收益率的美国10年期国债,或者收益率不到1.3%的德国国债。

  央行官员们新的投资信条:你应该冒险,否则就会承受十年的折磨。

关键字: 投资者 中国股市
责任编辑: 恺睿
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