范为:流动性陷阱与产能过剩并存

2013-04-23 09:53:40  来源:每日经济新闻

  次贷危机至如今已5年有余,美国经济复苏仍步履蹒跚,欧元区深陷债务危机且经济衰退,而作为全球经济增长动力的新兴经济体增长也遭遇集体减速。以上种种迹象显示:全球经济增速放缓已是一个普遍难题。近日,国际货币基金组织(IMF)也把2013年的全球经济增速预测从3.5%下调至3.3%。

  为何各国的宽松货币政策和积极财政政策仍不能有效地刺激需求,提振全球经济?最大的原因,恐怕还是在于全球性产能过剩犹存。在全球经济衰退的大背景下,需求不足进一步恶化了这一问题,企业持续去杠杆化,大宗商品价格走低,经济陷入恶性循环。

  从目前各主要发达经济体的产能利用情况来看,产能利用率普遍不足80%,其中美国全部工业部门的产能利用率为78.48%,欧元区17国制造业的产能利用率为76.50%。中国没有披露产能利用数据,但我们根据模型测算,其产能利用率应该更低,大致70%左右。

  过去,著名经济学家Roubini曾预言:受到需求疲弱及产能过剩双重夹击,美国房屋、消费者耐用品及商品等数据将难有好转,甚至导致未来3年陷入通缩;同时,因中国等新兴市场过度投资,而国内需求并未提振,全球经济产能过剩将更为严重。

  的确,如今“通缩魅影”犹在。在美联储及其他各国央行“量化宽松”的对冲下,通缩不体现在资产价格的下行(甚至可能是资产价格的上行),而是体现在全球经济在产能过剩与需求疲软的双重打击下,“鸡肋型”经济持续很长时间,即“不死不活、不好不坏”。

责任编辑: 安吉罗
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