赵晓:货币超发移民动机会更强烈

2013-04-18 10:22:09  来源:南方都市报

  近日央行公布最新货币数据,截止到今年3月份末中国广义货币量(M 2)余额已高达103.61万亿元,同比增长15.7%。回望过去12年中国M 2的增长过程,不免让人倒吸凉气。2000年M 2仅为13万亿元,到2008年还没有到50万亿,但2012年已飙升至97.4万亿,如今已突破百万亿元。通胀已是老生常谈的话题,笔者今天更想讨论的是货币超发后的连锁反应。

  第一个连锁反应是资产价格将进一步飙涨。在一个货币超发的经济体中,很难想象资产价格能够平稳,尤其是在资金最密集的一线城市。而且,并不是所有可投资的资产都是安全的,资产的安全边界与人流和资金流的聚集程度有很大相关性,所以核心地段的不动产价格仍将上涨。但随着土地供应的饱和,核心地段的不动产从增量时代进入存量时代的大方向将更加明确。

  早在2009年上海的住宅成交数据中,二手房的成交面积已经超过了一手房,1:1的市场格局始于2009年,在此之后核心位置的二手房成交占比不断攀升。二手房市场政府管制相对较少,所以更能反映房产的真实市场价值。但由于新规二手房20%交易环节的个税,购买力又被挤压到一手房市场,一手房市场又是政府高度管制的,通过控制预售证、按揭等方法来稳定房价。

  这种“堵”的思路又可能导致两个结果:第一、引发“羊群效应”。即只要满足购房资格的人群便考虑以最大财务能力来购买房产,特定人群的市场需求会过度释放。但这类人群一般是首套房或者离异后的二套房,属于中产偏下的人群,风险承受能力较弱;第二、引发“挤出效应”。当住宅市场无法承载大规模资金时,有不动产偏好的资金势必转向商业地产。近期商办市场的新一轮火热也印证了这种判断,4月上半月“高和萃”项目成交7900万元,上海SO HO项目单笔成交过亿元。后者与前者相比,市场抗风险要能力强得多。

责任编辑: 安吉罗
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