证券时报:楼市调控挤出资金回流实业

2013-04-11 08:21:25  来源:证券时报网

  中国货币

  深化程度迅速提高

  过去数年,中国货币投放经历了持续快速增长的过程,中国的货币深化程度迅速提高,并跃居世界前列。2008年,中国的货币深化指标(M2/GDP)为150%。2012年,这一指标上升到了190%,而同期美、欧主要经济体的货币深化指标略超60%,陷入流动性陷阱30余年的日本为110%。幸运的是,中国快速增长的货币并没有造成现实的价格压力。虽然货币持续宽裕的情况,造成了中国强烈的通货膨胀预期,但中国经济的高通货膨胀现象并未真正出现,除了经历个别年份的温和通胀时期外,中国物价水平整体上成功地保持在低水平平稳运行。货币的快速增长,并没有在商品世界造成价格暴涨现象。

  从货币体系自身运转情况看,中国货币规模近几年的快速上升,并没有在国内造成货币流通速度的下降。货币流通速度无论从长期还是短期看,都是紧密跟随经济状况变化的,即经济繁荣和上升时期,货币流速提高;经济下降和低迷时期,货币流速减少。衡量货币流通速度的货币乘数,在2008至2012年间一直处在3.7至4.4之间,虽然比之前有所下降(2001至2007年间平均约为4.3),但仍属正常区间范围。从商品交易规模上看,社会零售名义交易总额增长和M2增长基本一致。可见,中国这几年快速增加的货币并没有闲置下来。

  货币在快速上升的同时,并没有闲置下来,而商品价格上涨又相对温和,这说明中国过去快速增长的货币在非商品世界里找到了出口。在经济系统中,与商品世界并列的是资产部门,可见中国过去快速增加的货币大都拥到了资产世界里;而对中国来说,资产世界最重要的组成部门是房地产。与商品世界里过多货币追逐过少商品必然造成商品价格上涨一样,过多的货币集中在资产领域也必然推动资产价格的上涨。由于资产天然具有的金融属性和投资属性,货币宽裕对资产价格的推动作用尤其明显,中国房价屡调屡涨的历史事实多次证明——货币不收,房价难降!

责任编辑: 安吉罗
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