澳新银行:3月通胀率大幅下降 央行紧缩倾向降低

2013-04-09 13:44:29  来源:财经网

  澳新银行表示,中国3月CPI同比上升2.1%,远低於上月的3.2%以及市场预期值2.5%,同时,PPI通胀率同比下降了1.9%,也低於上月的-1.6%。

  明显低於市场预期的CPI通胀率,在很大程度上是由於食品价格在春节之後大幅下滑,分类数据显示,食品价格同比上升2.7%,远低於上月的6%,但房租同比上升了2.9%,略高於上月的2.8%。环比数据显示,CPI环比大幅下滑了0.9%,而上月则同比上升了1.1%。同时,PPI通胀率一直在低位运行,表明终端需求较弱,也意味着其向CPI的传导效应将并不明显。

  同时,近期禽流感的爆发也意味着肉类的消费需求将在短期内出现下滑,这也将减轻通胀在未来两个月的压力。

  通胀大幅走低,表明央行的紧缩倾向在未来两至三个月将明显降低,但由於资本流入和房价上升的压力,澳新银行认为央行整体货币政策仍将保持「审慎」。

  需要指出的是,禽流感尽管对於短期通胀有着明显的抑制作用,但如果疫情过去,肉类需求重新回到正常水平,未来的肉类供给可能会出现一定的短缺,造成通胀压力再度出现。

  基於这样的分析,加上资本流入和房价上升的压力,表明央行可能持续从公开市场回收流动性,但回收的节奏可能出现放慢的趋势。这意味着7天回购利率近期可能将在3%的关键位置作盘整。

  此外,禽流感疫情爆发导致中国经济增长的前景出现更大的不确定性,这也意味着市场可能倾向於做空长期利率。但由於央行仍然维持从公开市场回收流动性,短期利率水平的下行空间却较为有限,这意味着利率曲线将持续平坦化。

  从政策端来看,由於目前的复苏势头仍然较为脆弱,澳新银行认为中国应该采取更加「以人为本」的政策来保持经济增长的可持续性,包括减税、出台更加详细的城镇化举措以及加快利率市场化等举措。

责任编辑: 恺睿
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