赵庆明:不能放任日本人为贬值日元政策

2013-04-03 10:28:31  来源:上海证券报

  安倍政府力推货币贬值政策以刺激经济是以邻为壑之举,但过度强调“货币战争”、甚至建议中国加入货币战,不免掺杂了过多的情绪化在其中,是缺乏理性的,不仅无助于问题的解决,反而会导致更复杂更糟糕的局面。

  尽管刚经历了一波迅速贬值,如果时间维度略微拉长,就会看到日元汇率相对于其他货币并未明显贬值。2008年9月雷曼兄弟破产时,日元对美元汇率在105:1左右。自1995年4月创出79.75:1的历史高点后,日元对美元汇率基本上在100:1以上,直到2012年中,日元汇率整体上是走强的。2010年10月底,曾试探上攻80:1,离1995年4月时的历史高点仅一步之遥。2011年3月发生大地震后,日元迅速冲破此前的历史高点,创出了76.25:1新的高点,此后经过短暂调整,直到去年11月初,日元对美元汇率基本上在75-80:1的狭小区间内波动。就主要国际货币来看,自雷曼兄弟破产以来,日元是少有的强势货币。对于日元的这种强势学术界(也包括部分市场机构)并不理解,因为日本的经济表现在危机期间并不明显的好于欧美,甚至更差。

  去年11月,野田佳彦宣布解散众议院,日本开始大选。决定再度出山的安倍晋三多次指出日元汇率高估是日本经济衰退的原因。安倍当选新一届首相后,日元汇率加速贬值。到今年3月12日,日元对美元汇率一度突破96:1,相对于去年的汇率,贬值超过28%,与去年大选启动时相比,也跌去了20%。不过,当前日元对美元汇率仍然高于危机前的水平。当然有很多机构预测,日元对美元汇率今年有望跌破100日元/美元。不过,进入2013年2月后,日元汇率出现明显的横盘迹象。

  雷曼兄弟破产至今,美元指数绝大多数时间低于危机时的80,目前在82到83之间,与危机前水平相当。而欧元则基本上处于贬值状态。今年以来,欧元对美元汇率先是上涨,2月1日一度向上突破1.37:1,但此后呈现一路下跌走势,日前欧元汇率远低于危机前的水平。自2005年7月至今,人民币对日元升值幅度为10%,而同期人民币对美元升值幅度为29%,日元并未明显贬值。实际上在2009年初到2012年底四年的绝大部分时间里,人民币对日元实际上处于贬值状态,这与人民币对美元持续升值的状态形成显著的对照。

  在深一步分析,日本经济的持续低迷和衰退并非过去几年日元升值所致。

责任编辑: 安吉罗
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