高连奎:治影子银行从调整货币政策开始

2013-03-26 09:37:33  来源:每日经济新闻

  虽然各国影子银行的组织形式有所区别,但一般都认为影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系。

  中国影子银行在2012年托起了融资的半边天,可以说没有影子银行就没有今天经济的复苏。在银行金融中介功能弱化之时,影子银行承担着为实体经济输送流动性的功能。影子银行大行其道,是错误货币政策导致的怪象。

  首先,2010年起,中国的货币政策进入了量化收缩阶段,政府通过信贷额度来管理宏观环境,迫使银行将这些客户推向非常规银行。企业为防止破产、地方政府为防止工程烂尾,大量利用非贷款融资形式,导致影子银行规模庞大。影子银行一骑绝尘,增速远远超过贷款增速。

  影子银行出现的第二个原因是金融机构的监管套利。为了扩大规模获取超额利润,银行有着很强的动力进行监管套利。

  再者,利润追逐诱导银行转向更有利可图的产品,哪怕承受更多的隐含风险也在所不辞。影子银行虽然有一定作用,但绝对不能高估,因为影子银行毕竟属于企业融资的“二渠道”,而不是“主渠道”,作用尽管很大,但也不能太高估,另外还有影子银行融资还有两大缺陷,那就是“乱”和“贵”。

  中国的影子银行,多涉及结构性产品,证券组成复杂,透明度低,缺少监管,而且不少与土地或土地担保有关。此外,银行买入企业债券等中长期债券,再以较短的年期将证券分拆,卖给零售投资者。期限错配、风险错配比较明显,一旦由于什么原因资金流入放缓,银行势必面临流动性的困难。

责任编辑: 安吉罗
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